轮胎开工不及预期 低库存支撑下橡胶阶段性震荡

研报正文

盘面情况

RU2205合约昨日开13670，最高13775，最低13615，收13625,跌55或0.40%。NR2205合约开11500，最高11520，最低11380，收11440，涨5或0.04%。

市场信息

消息：

1、最新数据显示，2022年前2个月美国进口轮胎共计4491万条，同比增9.6%。其中，乘用车胎进口同比增11.6%至2564万条；卡客车胎进口同比增7%至848万条；航空器用胎同比增91%至5.9万条；摩托车用胎同比增24%至64万条；自行车用胎同比增3.4%至175万条。

2、数据显示，2022年前2个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为35.2万吨，同比降14%。其中，标胶合计出口34.3万吨，同比降14%；烟片胶出口0.72万吨，同比降20%；乳胶出口0.02万吨，同比降40%。

供应：

ANRPC最新发布的11月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2.1%至1388.2万吨。其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南微增0.3%、马来西亚增2.9%。

11月全球天胶产量料增2.3%至140.7万吨。其中，泰国降1.8%、印尼增4.7%、越南增0.4%、马来西亚增47.9%。

进口：

据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2022年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计119.3万吨，同比增加10.5%。

库存：

据统计，截至2022年3月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量：37.07万吨，较上期-0.52万吨，环比-1.38%，小幅降速下跌。

青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率6.25%，较上期+1.65，环比小幅增加。

下游：

截止3月10日,国内全钢胎开工率为61.94%（+4.46%），国内半钢胎开工率为72%。

中国汽车工业协会发布最新数据。数据显示，2月，汽车产销分别完成181.3万辆和173.7万辆，环比分别下降25.2%和31.4%，同比分别增长20.6%和18.7%。

中国橡胶杂志从中获悉，2月份，受春节假期影响，中国轮胎出口量同比有所下滑，数据显示，今年2月，中国橡胶轮胎出口总量为45万吨，同比下降10%；1-2月份，中国橡胶轮胎累计出口量为114万吨，同比增长1.8%。

逻辑观点

国内云南主产区已经开割，产量将逐步释放。后期需持续关注国内开割情况对于盘面价格的影响。

胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存开始掉头回升，基本面总体弱势。

国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大，阶段性震荡思路看待。中期内还是要继续关注基本面的真实改观情况。