新一轮制裁蓄势待发 铝价仍以回调为主

研报正文

盘面情况

昨日铝价仍以回调为主。我们认为影响市场情绪主要在于两个方面，一是国内的疫情多点散开，使得多地交通和生产受阻，影响铝的生产与消费；二是目前新一轮的制裁蓄势待发，双方难争胜负，俄罗斯打出天然气王牌，欧美更是使出浑身解数，激烈争夺。

但我们认为宏观逻辑影响短期行情，交易最终仍会回归基本面逻辑。

一方面，俄罗斯正式签署了以卢布进行天然气贸易结算的法令，自4月1日起生效，并且正在研究停止向欧洲供气方案，天然气已经成为俄罗斯制裁欧美的王牌。若欧洲不愿配合，天然气问题难解，铝厂成本和减产问题大概率成为市场交易的主逻辑。

另一方面，俄铝遭遇的制裁更是直接拉开欧洲供需缺口。

现货成交：

据上海金属网，电解铝现货交易清淡，均价跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价-20元/吨左右，华南市场持货商对网价报均价/吨左右。

昨日接货意愿较低，华东市场收货价在22480元/吨左右。

技术分析：均线出现粘合迹象。

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市场数据跟踪

核心逻辑

短期而言，宏观博弈之下，国内供应暂时偏宽松，依赖需求动能；国外供应与成本双向发力，内弱外强。

长期来看，内盘需求端有较强的潜力，内外价差有修复空间，看涨铝价。但需要警惕全球面临的滞胀风险和国内疫情问题对需求的扰动。

策略建议：建议前期多单继续持有，少量建多单。

关注点：欧美对俄制裁、全球经济复苏情况、国内疫情。