节后需求走弱 生猪高位筑顶回落

研报正文

现货信息

昨日全国各地生猪价格整体涨跌互现，其中，东北地区11.3-11.8元/公斤，黑龙江地区企稳走强，但吉林、辽宁地区仍有一定幅度的下行；华北地区11.9-12.4元/公斤，部分地区下跌0.01-0.02元/公斤；华东地区12.5-12.6元/公斤，较上一日下跌0.3-0.4元/公斤，江苏地区跌幅相对较大；华南地区12.6-13.4元/公斤，较上一交易日整体维持稳定，西南地区11.5-12.6元/公斤，部分地区下跌0.1-0.2元/公斤。

国内现货市场北弱南强格局继续分化，北方地区受疫情影响，屠宰企业陆续停工，市场成交较少，价格维持震荡。

南方市场受外调猪源流入数量减少影响，价格走势坚挺，但清明节后市场需求偏弱，整体来看价格涨势仍然比较发力。

市场数据跟踪

逻辑观点

昨日生猪期货盘面开始有高位筑顶回落，但趋势特征来看仍然不明显，09合约上仍然缺少太好的交易题材，换而言之市场矛盾仍然不太突出。

首先，现货方面看，在清明节后需求走弱以及近期出栏压力增加影响，后续价格可能大概率将呈现回落态势。

虽然从出栏模型上看，进入4月后，生猪出栏压力有所减少，但5月期间生猪出栏量增加的压力可能将继续体现，加之市场缺乏太明显的需求提振，因而我们认为后续猪价继续上行空间可能不大。

但另一方面来看，09合约本身仍然属于偏强势的合约，尤其在市场一致性看好猪周期反转的情况下，下方成本支撑以及猪价的供需两侧的回暖将也将对猪价形成支撑。

因而两方面主题来看，09合约可能仍然偏震荡为主，近期重点关注3-4月以来新仔猪的出生量以及疫情后国内消费方面的恢复情况。