国内定向稻谷投放 玉米有所回调

研报正文

期现回顾

隔夜玉米主力合约偏弱运行，收于2924元/吨。

国内方面，玉米现货价格小幅波动，哈尔滨玉米市场价格为2570-2600元/吨，长春地区玉米市场价格2720-2740元/吨，山东深加工玉米收购均价约在2780-2880元/吨左右；辽宁锦州港口收购价2800-2810元/吨；广东港口玉米主流价格在2870-2900元/吨。

基本面分析

现货市场近期仍处于新冠疫情持续影响下，受疫情影响较重的地区玉米购销受阻，使得北方产区收购进度放缓。

而华北地区目前潮粮基本见底，基层对于干粮惜售情绪较强。整体来看目前售粮已经基本接近尾声，基层剩余粮源逐渐减少，货源逐渐从基层转移到贸易商。

而由于贸易商对于市场预期较强，且今年优质干粮仍偏少，惜售情绪较强，预计现货价格短期或延续高位震荡，玉米价格支撑较强。

需求端来看，由于疫情影响玉米购销，使得华北、华东等地区企业到货量持续偏低，部分深加工企业提价来保证到货量。但由于下游需求清淡，淀粉走货情况欠佳。深加工企业开机率明显降低，整体深加工需求较为疲软。

饲料养殖端来看，短期生猪价格在需求清淡的情况下难有持续上涨动力，生猪现货价格或仍维持底部震荡为主。

在猪价低迷及饲料高位的双重挤压下养殖端亏损严重，养殖户压栏和补栏情绪较弱，制约了国内生猪产能的增长。

但整体来说生猪高存栏水平使得玉米饲用需求仍处于高位。同时由于玉米小麦价差扩大，饲料端谷物替代大幅减少。

国际方面，清明假期期间美玉米持续偏强运行，俄乌冲突使得市场对于全球谷物供应偏紧的担忧仍存。

交易策略

前期在俄乌局势缓解及国内定向稻谷投放的情况下，玉米期价有所回调。短期来看新冠疫情对于玉米流通的影响延续，玉米现货价格预计仍将维持高位震荡。

而中长期来看，进口成本明显提升，国内供需缺口仍存，替代品高价也对玉米价格形成支撑，操作上建议继续维持逢低做多思路为主。