供应面消息持续影响市场心态 纸浆延续博弈态势

研报正文

行情回顾

库存方面，截至4月7日，本周青岛港纸浆库存较上周增加0.1%，其中青岛港港内较上周增加1.5%，港外较上周下降1.6%。常熟港纸浆库存较上周增加8.5%，港口日出货速度继续下降。高栏港纸浆库存较上周基本持平，日均出货速度较上周有窄幅提升。天津港纸浆库存较上周下降36.5%，港口日度出货速度有差异。保定地区纸浆库存量较上周窄幅增加13.9%，其中132仓库较上周增加15.3%，铁顺库存较上周增加11.1%。

白卡纸市场涨跌均较乏力，纸价或延续区间整理，纸厂出口订单良好，对国内订单偏弱行情起到有效抵冲，且纸浆成本整体仍处偏高位，企业将继续挺价，贸易商或有试探跟涨，但受需求及运输等因素牵制，市场上行难度较大。

双胶纸市场震荡上移，纸厂利润持续承压，积极跟进订单落实，华东地区发运受限，运费上扬，业者有随行就市心态，华南地区业者有跟涨趋势，价格或有一定传导空间。

铜版纸市场整理为主，纸浆价格高位，纸企挺价为主，然下游需求持续偏弱，市场僵持态势延续，业者心态多显不佳，市场重心上行动力不足。

总的来说，进口木现货市场多空博弈，浆价震荡整理，其中针叶浆价格较上周稳中调整50-150元/吨，阔叶浆价格下滑50-200元/吨。

逻辑观点

供应面消息不断，包括芬兰Finnpulp针叶浆新增产能项目取消、智利Arauco MAPA阔叶浆项目推迟、West Fraser年底前削减海豚针叶浆产能、Cenibra巴西阔叶浆计划提产项目等，综合来看，消息面对市场的影响尤其是对期货的影响持续存在，期货价格震荡整理，进而影响针叶浆现货市场价格调价节奏。

受国内局部地区物流运输不畅及行业淡季因素影响，阔叶浆价格窄幅阴跌。进口木浆外盘成本面居高不下，业者低价惜售。下游原纸持续发布原纸涨价函且积极推涨，支撑浆市。

短期供应面消息持续影响市场心态，但国内物流运输不畅亦反映基本面情况，浆市延续博弈态势。