下游停工放假 铝价明显承压

研报正文

行情回顾

昨日沪铝大幅下挫，沪铝指数跌770元/吨或3.41%至21835元/吨。

昨夜下跌之后，市场期待中的下游补库并未出现，下游需求仍然弱势，无锡地区受疫情影响，提货仍然困难，昨日出库不足千吨。

据钢联调研，河南地区下游加工企业开工率大幅下滑，整体弱势，昨日社会库存在昨日的基础上再度增加万吨以上。

昨日市场传闻已经通关进来了约600吨俄铝铝锭，另外有5000余吨滞留保税区，且不管是此前的长单亦或者来料加工等因素，目前的根本就是俄铝没有减产，总供应没有减少，只是结构性的因素。

其次，目前全国电解铝运行产能能已经超过4000万吨，较元旦前增长200余万吨或5%，增速相当快。

主产区山东地区疫情在昨日已经开始陆续放开，预计发运逐步恢复正常，无锡地区今晚放开，继续关注后续需求回复的情况，需求不恢复，不去库的情况下，价格将会维持弱势。

重要数据图表

逻辑策略

当前市场的背景就是国内供应快速增长，需求受疫情封锁、相关行业不景气及高价的负反馈等因素表现不佳，下游停工放假明显导致的价格承压。

海外受高能源价格及俄乌冲突对铝的担忧的影响，在LME低库存的情况下表现较强，欧美铝价支撑整体维持高位。

但是昨夜原油受抛储等因素且阶段性没有新的利好的情况下大幅回落，导致这一轮炒作能源的金属跟随性的下跌，且美联储会议纪要偏鹰，所以铝在本身基本面就不行的情况下，下跌幅度较为明显，至于调整到什么时候和位置，需要看国内需求或者库存能否体现出来或者海外能源再出问题。

但是欧洲能源的边际影响力大幅下滑，此时微观的数据更加重要。

目前实际基差华东在90左右，期现正套的策略可持有。