焦炭：终端需求复苏仍受疫情考验 警惕回落风险

研报正文

行情回顾

昨日，黑色金属板块期价整体震荡偏弱运行，双焦表现相对抗跌。夜盘延续高位震荡走势，J2205合约收于4051.0元/吨，JM2205合约收于3217.5元/吨。

焦炭现货市场稳中偏强运行，近日，河北、山东地区焦企发函表示，受焦炭生产成本大幅抬升影响，为保障焦炭供应稳定，上调焦价200元/吨。

此前焦价已累计提涨4轮共800元/吨，此为第5轮上涨。

市场消息

当前下游钢材价格震荡运行，原材料价格上涨暂未传导至终端需求，钢厂盈利空间持续受到挤压，调研数据显示，河北唐山地区钢厂平均毛利润170元/吨左右，低于焦化企业平均利润水平，焦价提涨有一定难度。

从基本面来看，当前焦化市场整体盈利情况相对良好，整体焦化供应稳步回升，调研数据显示，本周独立焦企产能利用率为77.62%，周环比微增0.5个百分点，同比下降9.83个百分点。

需求端，铁水产量本周增加，247家样本钢厂日均铁水产量增至229万吨左右。目前钢厂总体焦炭库存仍不高，可用天数在13.0天左右，低于往年同期，因此钢厂对焦炭仍有补库需求。需求稳中有增，增加了焦企提涨信心。

交易策略

综合来看，目前铁水产量保持稳中有增的趋势，下游钢厂焦炭总体库存偏低，对焦炭仍有补库需求，另外炼焦成本居高不下，刺激焦炭稳中偏强。

当前终端需求的复苏进程仍受到疫情防控的考验，需求向好预期有待验证，短期建议谨慎操作，警惕价格高位回落风险。关注下游实际复产情况。

操作提示：谨慎操作。

风险提示：钢厂复产不及预期，焦炭需求疲弱（焦价下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。