炼厂进入季节性检修旺季 燃油或有走强

研报正文

【行情复盘】

夜盘低高硫燃料油价格下跌为主，FU2209合约下跌133元/吨，跌幅3.47%，收于3695元/吨，低硫燃料油主力合约下跌89元/吨，跌幅1.82%，收于4808元/吨。

【重要资讯】

1.美银重申布伦特原油至第二季度末达到130美元/桶的预期。

2.截至4月4日，富查伊拉的重质馏分油（包括船用燃料油和发电燃油）库存为1069.1万桶，较一周前增长4.9%，创三周新高。

3.新加坡企业发展局（ESG）：截至4月6日当周，新加坡燃油库存2040万桶，上周为2093.7万桶。

4.白俄罗斯总理：由于制裁，炼油厂大幅削减了石油加工量。

【后市观点】

国内方面由于炼厂进入季节性检修旺季以及国内疫情防控影响，山东地炼炼厂开工率持续低负荷运行。

新加坡市场方面：由于气温开始逐渐升高，巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡等南亚国家购买180CST燃料油需求提升，使得180-380CST价差也持续走强。

同时，由于地缘政治影响，燃料油贸易流向发生变化，美国开始积极采购中东地区高硫燃料油船货。

此前中东高硫燃料油作为船燃组分或者炼厂原料流入亚洲，使得新加坡地区高硫燃料油供应处于紧张局势，同时近期公布的新加坡以及ARA地区燃料油库存均出现进一步去库。

从供需层面考虑，高硫燃料油预计呈现相对偏强局面。

成本端方面，近期不确定性仍较强，地缘政治以及西方国家对俄制裁不确定性仍在持续影响市场，同时近期西方国家释放战略原油储备，短期打压原油价格，原油现货升水局面也大幅缓解，维持原油宽幅震荡观点不变。

对于燃料油，认为在供需相对偏紧张情况下，短时间高硫燃料油走势可能呈现相对偏强局面，但总体依然维持宽幅震荡观点。

套利方面，随着国内地炼开工率持续低位，以及新加坡地区高硫燃料油发电需求增加，对应的高硫燃料油裂解价差可能呈现小幅走强态势。