市场需求预期悲观 棉价重心下移

研报正文

行情综述

郑棉主力2205夜盘低开横盘震荡，昨日早盘继续横盘走低，最终收跌0.94%于21575元/吨，下跌205元/吨。

国际棉价影响一方面在于美国通胀加剧，另一方面俄乌地缘冲突担忧，叠加主产区得州干旱持续，加上印度减产导致市场对供应担忧，支撑美棉高位震荡。

国内焦点仍然在于需求端，下游市场持续低迷，利润处于亏损状态，纺企资金压力，致使郑棉盘面承压下行。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、美联储会议纪要显示，美联储认为每月缩减950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，最早可能在5月份开始缩表；美联储官员表示，可能需要1次或者多次加息50个基点。

2、美国宣布针对俄罗斯金融机构和俄总统普京女儿的额外制裁措施，新一轮的制裁对象除了普京的女儿还包括俄罗斯外长及其妻子。制裁包括了对俄罗斯联邦储蓄银行和阿尔法银行实施全面封锁的制裁措施。

3、国际能源署署长比罗尔表示，国际能源署成员国将协调释放1.2亿桶石油，其中一半（6000万桶）来自美国，另一半来自其他成员国。6000万桶包含在美国此前宣布释放的1.8亿桶中，即美国独立释放的石油规模为1.2亿桶，全球释放石油总量将达到2.4亿桶。

（二）行业：

1、据中国棉花网4月6日发布的报告，4月1日以来，南北疆各地已陆续开始春播。目前，新疆各地气温逐步上升，平均气温已达20摄氏度以上，利于新棉播种。

2、新棉加工：截止4月6日，2021/2022年度新疆棉累计加工531.01万吨，同比少8.0%。

3、棉花公检：截止4月6日，2021年度全国棉花累计公检541.22万吨，同比减7.9%。4、海关数据，1-2月我国棉纱线出口量4.73万吨，同比增14.7%，金额2.53亿美元，增45.69%。其中1月出口3.03万吨，同比增17.96%，环比增15.03%；2月出口1.7万吨，同比增9.31%，环比减43.88%。

基本面数据图表

分析及观点

宏观方面，俄乌地缘冲突尤在，会谈未能产生根本进展，市场担忧西方对俄罗斯制裁加剧，美元指数走高，使得大宗商品承压运行。

外围市场方面，国际棉价受美国通胀加剧、俄乌地缘冲突担忧，主产区得州干旱持续，叠加印度减产导致市场对供应担忧，支撑美棉高位震荡。

供应端，美国USDAUSDA种植意向报告数据基本符合市场预期增幅较大，仍需关注美棉播种进度及美棉主产地天气状况。

需求端，下游市场整体需求未有改善，市场交投气氛清淡，疫情封锁物流不畅，纺企订单稀少，走货不佳。

目前国内下游市场表现偏弱，纺企原料库存虽然处于低位，企业随用随买，加上疫情影响物流受阻，市场对后市整体较为悲观，令棉价重心下移。

总的来看，郑棉自身基本面整体维持弱势。受下游需求端的影响，郑棉短期偏弱震荡运行可能性较大，关注外围市场驱动。

关注：俄乌地缘冲突走向、美棉主产区天气、美联储加息进程、终端消费情况。