双降格局下供需博弈 生猪震荡分化运行

研报正文

期现货跟踪

博亚和讯数据显示，全国猪价多数地区持稳，局部地区小幅下跌，外三元均价12.39元/公斤，较前一交易日下跌0.03元/公斤，15KG外三元仔猪均价26.58元/公斤，较前一交易日变动不大。

期价震荡分化运行，其中主力合约即2205合约上涨30元，对全国均价基差下跌60元至-385元。

品种行情监测

逻辑分析

在前期报告中我们指出，当下市场不确定性主要在于两个方面，短期是节后现货价格低点出现的时间和位置，这取决于供需双降格局下的供需博弈。

远期则是生猪周期所处阶段的判断，特别是周期见底还是中期反弹，这取决于行业产能去化程度。

参考供需数据来看，节后现货疲弱或更多源于需求端，考虑到产能去化的影响有望逐步显现，需求端亦有望趋于改善，3月下旬以来现货价格逐步低位回升，我们倾向于上述第一个层面的问题，即节后现货低点或已现。

至于第二个层面，考虑到市场各方对行业产能去化幅度的预估分歧较大，目前尚无法确定，仍需要继续跟踪，目前暂以现货见底带动的阶段性上涨/反弹看待，后期市场会根据现货走势来判断行业产能去化幅度。

策略：维持谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者持有前期多单（如有的话）。

风险：非洲猪瘟疫情与新冠疫情。