疫情下消费或有前置 鸡蛋高位回落风险增加

研报正文

【行情复盘】

周四，鸡蛋期价05合约减仓回落，资金逐步移仓换月，主力合约换至9月，鸡蛋指数高位回落。

截止收盘，鸡蛋05合约收于4340元/500公斤，环比上一交易日跌1.32%，主力09合约收盘于4893元/500公斤，环比上一交易日跌1.57%，59价差-553/500公斤，环比涨20元/500公斤。

鸡蛋现货冲高后止涨回落，昨日主产区鸡蛋均价为4.50元/斤，环比持平，主销区均价4.60元/斤，环比跌0.02元/斤，全国均价4.53元/斤，环比跌0.01元/斤，鸡蛋现货价格仍处在历史同期高位。淘汰鸡全国均4.93元/斤，环比持平。

【重要资讯】

1、周度卓创数据显示，截止4月4日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.89天，环比前一周增0.16天，同比少0.21天，淘汰鸡日龄平均497天，环比上周持平。

本周豆粕价格高位回落，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润重新反弹至养殖成本线上，本周全国平均养殖利润0.25元/斤，周环比涨0.03元/斤。

本周代表销区销量7568吨，环比增760吨，同比降531吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。

2、行情点评：

近端鸡蛋现货价格受饲料成本推动，延续被动上涨，此外，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。

基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。

本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户再度扭亏为赢，本周淘汰鸡鸡龄企稳，显示淘鸡积极性继续下滑。

综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以继续保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。

操作上，近期由于疫情因素可能存在消费前置，现货高位回落的风险增加，前期多单可逢高离场。

【交易策略】

前期多单逢高离场，或择机买5抛9。

【风险点】

豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。