需求偏弱叠加成本下调 甲醇大幅走低

研报正文

行情回顾

上周甲醇期货价格大幅下跌，甲醇2205期货合约周线最高2998元/吨，最低2845元/吨，上周下跌22元/吨，跌幅0.76%。

现货方面，节后首日市场情绪受假期期间原油价格上涨以及商品价格的大幅上涨影响，甲醇大幅高开，但随后回归供需面驱动，叠加成本端煤炭价格的受控下行，甲醇现货价格大幅回落，但内地表现强于港口。

上周内蒙周度均价2691元/吨，环比下跌1.6%；山东周度均价3054元/吨，环比下跌0.85%；太仓周度均价2929元/吨，环比下跌2.48%。

进口方面，截至周五收盘，中国市场甲醇日度到岸价格366.5（-5）美元/吨，东南亚市场甲醇日度到岸价格462.5（-3.5）美元/吨，上周进口甲醇价格重心也明显回落，进口利润相对小幅回升但仍处于负值，截至上周五报-177（+158）美元/吨。

基本面信息

原料端：

煤炭价格节后再度转弱，一方面由于政策端的限制，另一方面煤炭供需结构也在逐渐扭转。

原油方面，假期期间欧洲能源制裁叠加沙特提高原油售价导致原油价格上涨，但节后随着IEA的抛储动作，原油价格再度承压下行，但地缘因素仍然存在，原油价格宽幅震荡运行。

供应端：

截至4月8日，煤制甲醇装置开工负荷75.77（-0.4）%。天然气制甲醇周度开工率为57.06（0）%，煤制甲醇装置开工率上周小幅回落，天然气制甲醇装置本周稳定运行，焦炉气制甲醇装置开工率60.58（-0.56）%。

近期内地部分装置春检计划陆续出台，后续关注4月份国内甲醇装置检修兑现情况。

需求端：

截至4月8日，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷87.83（+1.36）%；国内甲醛开工率31.46（-1.49）%，国内MTBE开工率46.58（-3.90）%，国内冰醋酸开工率79.16（-2.55）%，二甲醚开工率15.08（+0.49）%，DMF开工率70.55（-0.76）%。

库存：

上周内地企业库存大幅回升，港口库存变动不大。截至4月8日，国内甲醇港口库存79.9（-0.8）万吨，其中江苏港口库存44.7（+0.4）万吨，浙江港口库存17.3（-1.1）万吨，广东地区甲醇库存10.2（-1.2）万吨，福建地区甲醇库存5.55（-1.25）万吨。内地主产区甲醇库存天数8.68天，较上周继续去库增加1.19天。

品种行情监测

操作建议

需求端持续偏弱叠加成本端下调导致甲醇价格大幅走低，短期维持偏空的观点，行情转折点需要关注内地供应端检修计划兑现力度以及需求端的改善。

风险提示：原油和煤炭价格大幅下跌；宏观政策变化。