高库存高成本矛盾交织 玻璃短期横盘波动

研报正文

市场表现

上周，玻璃期市出现回落，因疫情，沙河市场全部交易停止。

基本面上，房产市场边际回暖，因政策松绑。另外，成本端纯碱表现较强，因而玻璃期价回落有限。估计后期玻璃将呈现低位波动，以等待疫情消退和经济回升。

上周五，主力合约FG2209收于2040元/吨，周跌幅80元/吨。

影响因素及分析

现货方面，上周浮法玻璃现货报价处弱稳状态。

昨日沙河安全实业5.0mm大板报价企稳在1816元/吨，与期货主力2205合约的基差为-198元/吨。因疫情多点散发，下游需求受阻。

库存方面，全国样本企业库存总量为6560万重量箱（约328万吨），周环比+3.67%；较去年同期+119%，库存天数增至32天，连增7周，刷新2020年5月下旬以来新高。看来，市场依旧处在累库中，供需处于偏弱状态。

生产方面，至3月底，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计17.25万吨，月环比-0.80%，同比+2.77%。月内产线冷修2条，改产5条，暂无点火线。可见产能利用率略降为85.5%。但总体上产能及产量仍比往年高些。

据悉，今年1-2月全国平板玻璃产量16518万重量箱（约826万吨），同比+2%。

从供需求情况看，当下玻璃企业利润微薄，部分企业采取保价政策；另外，下游补货暂告一段落，导致库存有所增加。因近期疫情不断，部分区域出货受限，整体需求改善不足。

后期，随着疫情消散、房产和基建回暖，终端需求终会有所好转。

宏观方面，宽信用和稳增长是今年国内经济的主基调，预计我国GDP增长在5.5%水平。

当下影响市场的主要矛盾是：多地疫情爆发。最迟在5月份，疫情受控且散去的可能性较大。

最近，国务院总理李克强强调：“部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长。”随着稳增长和松绑地产等政策加码；后期，国内经济、基建和楼市的回暖依旧可期。

结论及策略

疫情影响仍在，但终将散去。宏观预期向好，降准降息有望加持。

当下，玻璃市场高产量和高库存和成本高抬的矛盾交织，决定着短期玻璃市场横盘波动；但长期有望酝酿中级反弹。