外部供应压力仍在 橡胶阶段性振荡筑底

研报正文

市场信息

1.2022年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。1—3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.1%。2022年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.3%，环比上涨1.1%；工业生产者购进价格同比上涨10.7%，环比上涨1.3%。一季度，工业生产者出厂价格比去年同期上涨8.7%，工业生产者购进价格上涨11.3%。

2.当地时间4月8日，美国总统拜登正式签署了终止与俄罗斯和白俄罗斯正常贸易关系的法案。白宫在当天下午的一份新闻稿中宣布，拜登还签署了一项禁止进口俄罗斯石油的法案。

3.自2014年至2022年3月18日的八年时间里，俄罗斯遭到7116项制裁，超过了伊朗，成为世界上被制裁最多的国家。自今年2月22日以来，针对俄罗斯的制裁激增，仅2月22日至3月18日期间，针对俄罗斯的制裁就达4362项，远远超过之前8年的总和。

现货市场

云南天然橡胶市场价格窄调50-100元/吨，市场供应充足，询盘一般，实单商谈。SCRWF（21年云象牌）报价在12900-12950元/吨。

上海市场人民币现货价格重心跟随盘面稳中上扬50-100元/吨，目前受物流运输不畅影响，市场整体交投冷清，主流参考价格如下所示：20年宝岛、广垦SCRWF报价在12800-12850元/吨。

山东市场天然橡胶市场价格区间小涨。下游按需采购，价格仅供参考，实际具体商谈：20年SCRWF12750-12850元/吨。

期货行情

受国内胶市多空分歧出现，整体维持窄幅整理的走势，云南地区全面开割，而海南地区仍处于停割状态，预计4月中下旬开始试割。

本周一国内橡胶期货价格呈现上下运行空间受限的局面。其中沪胶期货2209合约弱势下行，期价最高涨至13620元/吨，最低下探至13470元/吨。截止收盘时沪胶2209合约略微收涨0.18%或25元/吨，成交量达233848手，较上周五小幅增加；持仓量大幅增加4301手，至196203手。

在20号标胶方面，本周一，上期能源中心的20号标胶期货2206合约呈现略微上涨的走势，盘中期价最高上涨至11450元/吨，最低下跌至11255元/吨。截止收盘时20号标胶期价略微收涨0.44%或50元/吨，至11335元/吨，成交量达24136手，较上周五小幅增加；持仓量小幅减少1022手，至42741手。

在橡胶期权方面，由于本周一沪胶2209合约略微收涨，实值和虚值看涨期权涨跌互现，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。随着未来割胶季到来，供应预期回升将迫使胶价重心稳步下移，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡整理的走势。

市场数据跟踪

后市展望

美联储开启“量价双紧”时代并于5月可能提前进行缩表，外部流动性趋紧将引发商品资产价格重估，这对胶价形成负面影响。

今年国内产区气候适宜，病虫害减少，全年预估产量料小幅增长，同时外部供应压力依然存在，进口量增加。

受近期我国多地疫情冲击，轮胎行业开工率周环比出现明显回落，同时终端重卡需求和汽车销售也受到影响出现转弱现象，引发短期胶价走低，预计后市沪胶期货2209合约振荡筑底阶段将延长。

预计后市沪胶2209合约期价维持在13400-13800元/吨区间内整理运行，而20号标胶期货2206合约期价也维持在11200-11600元/吨区间内整理运行。