供需两弱旺季累库 铝价维持偏弱震荡走势

研报正文

行业快讯

1.4月11日，国家统计局公布的数据显示，受国内多点散发疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，3月CPI环比持平，同比上涨1.5%，涨幅比2月扩大0.6个百分点；PPI环比上涨1.1%，涨幅比2月扩大0.6个百分点，同比上涨8.3%，涨幅比上月回落0.5个百分点。

2.中国3月份货币供应M2同比增长9.7%，预期9.4%，2月为9.2%。中国3月份新增人民币贷款31300亿元，预期28000亿元，2月为12300亿元。

3.欧盟当地时间8日批准通过包括煤炭禁令在内的第五轮对俄制裁措施。这是俄罗斯对乌克兰发起军事行动以来，欧盟首次针对俄罗斯能源实施制裁。

4.2022年4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四库存减少0.5万吨。其中，无锡地区仍是累库状态，库存增加1.5万吨，运输到货但物流限制外地出货受限.5.据SMM了解，4月4日-4月10日山东临沂华东有色金属城废铝吞吐量为10116.49吨，较前一周减少4453.51吨，环比下降30.57%。

现货资讯

周一SMMA00电解铝现货均价21800元/吨，跌230；贴50。无锡等地主流仓库逐渐恢复正常提货，下游接货好转，实际成交现货贴水维持贴水至50-60元/吨，SMMA00铝价录得21230元/吨，较上周五跌570元/吨，市场实际成交集中在21200-21210元/吨。

中原（巩义）现货贴水收窄，当地主流成交对盘面贴水90-50元/吨，虽然下游入市并不积极，但受限于可流通库存规模，持货商挺价意愿仍存。

市场数据跟踪

市场分析

周一伦铝收跌3.57%；沪铝主力05合约日盘收跌3.76%，夜盘收跌1.59%。近期疫情导致企业生产经营活动再度收缩。

周一LME铝库存继续下降至609850吨，继续刷新2005年11月以来新低。海外减产已达95万吨左右，预计仍有减产风险。

4月11日，国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四去库0.5万吨，无锡地区仍是累库状态，库存增加1.5万吨，运输到货但物流限制外地出货受限。

因近期突发疫情，铝锭、铝棒进出库受阻，短期内物流仍难畅通，近三周铝下游龙头加工企业开工率连续下降。

国内铝价短期内利空因素集中，旺季累库，供需两弱，宏观氛围偏空及疫情对需求造成干扰，短期内上行驱动不足，预计铝价将维持偏弱震荡走势，建议逢低短多，观望为主。关注近期疫情爆发对各地生产运输的影响。

继续关注库存、产能变化及俄乌局势变动。