美联储再发鹰派言论施压外盘 铅价支撑减弱

研报正文

期现回顾

期货市场：

周一沪铅主力2205合约日内高开下行，夜间先扬后抑，收至15365元/吨，跌幅达0.58%。伦铅震荡偏弱，收至2365美元/吨，跌幅达1.23%。

现货市场：

上海市场江铜、铜冠15425元/吨，对沪期铅2205合约平水报价。期铅震荡走弱，而因疫情对部分仓库及运输的影响，以及交割临近，持货商报价坚挺，下游企业仅按需采购。

市场信息

据SMM调研，截止4月11日，五地铅锭库存总量至10.12万吨，较上周五环比上升1300吨。疫情下铅锭消费降幅大于供应，社会库存呈上升趋势。

中汽协：3月，汽车产销数据分别为224.1万辆和223.4万辆，同比下滑9.1%和11.7%；环比增长23.4%和28.4%。1-3月，汽车产销累计648.4万辆和650.9万辆，同比增长2.0%和0.2%。值得关注的是，本月车产销数据剔除了汽车出口部分。

昨日LME库存38725吨，持平。

逻辑观点

基本面看，3月原生铅及再生铅产量均不及预期，一方面疫情影响铅矿及废旧电瓶的运输，另一方面废电瓶增值税实施，供需矛盾加剧。

进入4月，疫情仍较严峻，原生铅产量或环比微增，再生铅产量不确定性较大，总看，供应向上修复程度或有限。

下游而言，当前仍处淡季，叠加疫情对运输的冲击，进一步拖累需求，部分已计划减产应对。

整体来看，美联储官员再发鹰派言论，伦铅承压，支撑减弱。

同时，国内基本面呈现供需双弱的格局，且当前现货贴水较大，持货商交仓意愿较强，社会库存继续增加，沪铅上行动力减弱。

短期或仍有继续回调风险，可尝试逢高沽空。

操作建议：逢高沽空。