需求负反馈明显 聚烯烃盘面重心跟随油价下移

研报正文

相关资讯

1、担心新冠管控措施导致需求减缓，加之国际能源署联合释放石油战略储备，对供应紧缺担忧得以暂时缓解，国际油价跌至六周以来低点。5月WTI跌3.97报94.29美元/桶，跌幅4%。

2、国内疫情持续蔓延，疫情对于大宗商品需求的压制不断加深，工业品在传统旺季之下都出现了不同程度的累库，多数工业品下游需求表现疲弱，打压市场信心；而美国经济出现见顶预期，全球避险情绪高企。

3、聚烯烃现货市场观望气氛较浓，部分石化下调定价，加上市场物流部分区域不畅，下游需求平淡，市场承压回落。LLDPE主流价格在8900-9300元/吨。华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨。

盘面表现

日内L2205合约下跌1.20%，收盘价8877元/吨，成交量32.97万手，持仓量18.14万手，减少11975手。PP2205合约下跌1.52%，收盘价8594元/吨，成交量40.47万手，持仓量22.60万手，增加14832手。

技术分析：

5日、20日均线倾斜向下，60日均线倾斜向上，价格跌破60日均线。主力移仓换月之际，受油价和需求压制，盘面连续收出阴线、不断下跌，短期偏弱运行，关注前低支撑位表现。

市场数据跟踪

核心逻辑

供需双减中需求负反馈更为明显，加之油价不断回调，聚烯烃盘面重心随之下移。持续关注疫情缓解后，需求回补力度大小。

PE和PP周度开工在75.15%、81.42%，检修装置总量较大，PE开工同期偏低，供应维持缩减。疫情负面影响有所凸显，需求走弱，PE下游农膜、包装膜开工为44%、56%，PP下游BOPP开工为58%。产业链库存略有累积，两油石化库存为87万吨。

PE和PP油制利润分别在-485元/吨、-885元/吨，煤制利润在593元/吨、443元/吨。煤制相关工艺利润低位维持，油制相关工艺利润有所修复，油价下行中成本支撑效应有所减弱。进出口未闻放量。

供需现实弱势、预期偏强，烯烃相对原料更加坚挺，估值有所修复。