国内大豆缺口阶段性弥补 豆粕基差转弱

研报正文

期现行情

期货方面：

美豆05关注1550支撑，1700压力；豆粕09支撑3700，压力4350。

现货方面：

1）4月11日，全国主要油厂豆粕成交13.5万吨，较上一交易日增加3.82万吨，其中现货成交12.03万吨，远月基差成交1.47万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，第14周（4月2日至4月8日）111家油厂大豆实际压榨量为122.18万吨，开机率为42.47%。本周油厂实际开机率略低于此前预期，较预估低2.39万吨。

3）据Mysteel监测，截至4月8日，全国主要油厂大豆库存247.6万吨，周比增加30.72万吨，增幅14.15%；豆粕库存32.63万吨，周比增加1.75万吨，增幅5.67%。

消息面

1）据外电消息，2022年1-3月巴西大豆消费较上年猛增710万吨，尽管干旱致大豆减产。1-3月巴西大豆出口达创纪录的2100万吨(对比上年1540万吨)，主要增长是对中国，装船1487万吨(上年1099万吨)，对全球其他国家装船610万吨(440万吨)。

榨利较好提振巴西大豆压榨，今年1-3月压榨预估达创纪录的1150万吨(上年998万吨)，4月料再度上升。

2）美国农业部（USDA）周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年4月7日当周，美国大豆出口检验量为766,232吨，此前市场预估为50-90万吨，前一周修正为741,290吨，初值为737,372吨。

观点总结

市场阶段性进入消息真空期，美豆或陷入震荡。

4月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310万吨，这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期，且美豆在南美减产后出口加速，出口预期被上调至21.15亿蒲，本季美豆的期末库存下调至2.6亿蒲。

暂时看来，美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满，以对冲本季现实紧张的事实，未来主要在新季产量上博弈。

国内大豆缺口已经阶段性弥补，豆粕基差转弱，单边预计震荡运行。