钢材：强预期弱现实延续 关注需求变动

研报正文

市场信息

3月末，广义货币(M2)余额249.77万亿元，同比增长9.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和0.3个百分点；狭义货币(M1)余额64.51万亿元，同比增长4.7%，增速与上月末持平，比上年同期低2.4个百分点；流通中货币(M0)余额9.51万亿元，同比增长9.9%。一季度净投放现金4317亿元。

第二轮第六批5个中央生态环境保护督察组于3月23日至25日陆续进驻河北、江苏、内蒙古、西藏、新疆五个省（区）和新疆生产建设兵团开展督察。

截至目前，各督察组全面进入下沉工作阶段。一季度，国内14个省份22家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能3015万吨，新建炼铁产能2311.1万吨；涉及淘汰炼钢产能3425.79万吨，淘汰炼铁产能3176.13万吨。

乘联会：3月乘用车市场零售达到157.9万辆，同比下降10.5%，环比增长25.6%，3月新能源乘用车零售销量同比增长137.6%。1-3月累计零售491.5万辆，同比下降4.5%，同比减少23万辆，总体走势低于预期。

逻辑观点

成材昨日继续下行，一方面唐山解封，钢材供应将逐步增加；另一方面多地疫情仍然严峻，需求较差，供强需弱导致成材价格回调。成材强预期、弱现实的特征仍在延续。

操作提示：观望为主或逢低偏多对待。

风险因素：政策持续收严（上行风险）；需求实际情况不及预期（下行风险）。