市场仍处供需双弱格局 沪镍短期偏弱势震荡

研报正文

信息分析

（1）LME镍库存7.35万吨，较前一日减少240吨，注销仓单1.21万吨，占比16.42%；沪镍库存0.58万吨，减少266吨。整体库存和注销仓单占比继续保持低位，近期库存时有累积，需进一步保持关注。

（2）由于近期期货价格较大程度偏离现货供需面情况，因此SMM暂停1#金川镍，1#进口镍以及镍豆的升贴水报价。

（3）台风“鲇鱼”在菲律宾中部登陆，后续台风“马勒卡”也将到来，预计对棉兰佬岛等多地带来强降雨天气。受此影响，近日菲律宾镍矿船装运效率有所降低。

行情监测

逻辑

供应端，进口持续亏损，镍铁仍旧偏紧，电解镍货源稀缺；需求端，疫情和高价影响下同样较为疲弱，下游新能源和不锈钢均出现减产现象。

整体来看，国内外库存虽延续低位，但由于进口受抑和疫情加剧的影响，近期伦沪镍库存时有累积。在盘面内外价差较大和现实供需双弱的背景下，沪镍短期预计将偏弱势震荡运行。

中长期来看，电池对镍需求预期明显提升，高冰镍和镍盐大幅放量前镍价将维持强势。

操作建议：区间操作。

风险因素：宏观面变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量和换电项目进展不及预期；俄乌局势变动超预期。