疫情范围扩大干扰产业链 铝外强内弱格局延续

研报正文

行情回顾

现货方面，LME铝现货贴水29.75美元/吨，前一交易日贴水23美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于20705元/吨，最高21160元/吨，终收于21070元/吨，较前日结跌260元/吨，跌幅1.22%，持仓量减5320手至18.4万手。

昨日早盘沪铝盘面呈现反弹态势，重心重回21000元/吨附近，华南现货市场交投转好，临近交割，大户入场收货挺市，持货商报价坚挺，贴水收窄，SMM佛山铝价对04合约贴水10元/吨，现货均价录得20880元/吨，较前一日跌380元/吨。

整体来看，华南地区下游目前受疫情影响较华东弱，现货到货及运输未表现出大的落差，铝价连续深跌之后，下游备货积极性有所好转，昨日实际成交对SMM佛山铝价-10到+10元/吨，绝对成交价格集中在20870-20890元/吨。

库存方面，根据SMM，4月11日，国内铝锭库存106.1万吨，较上周四去库0.5万吨。

4月11日，LME铝库存较上一交易日增加925吨至61万吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

昨日铝价日盘低位震荡，夜盘略有回升。

海外方面，美联储俄乌局势反复，预计能源短缺问题短期难以解决。

国内供应方面，受高利润以及充裕的水电资源的驱动下，国内电解铝运行产能持续抬升，云南、山西、广西、青海等地均有产能增量释放，对铝价造成一定压力。

需求方面，上海等多地感染病例数量仍在攀升，当前疫情仍处于高位运行且范围有所扩大，对铝产业链造成较大干扰。

无锡等地区提货物流受限；山东及河南等铝加工生产企业因运输受阻产量下滑；加之近日广东清远某加工企业发生事故，受安全生产要求区域内需求下降，导致铝锭社会库存阶段性回升。

价格方面，短期内铝市外强内弱格局延续，建议以观望的思路对待，需关注疫情的发展拐点以及铝价回调后现货的采购积极性的情况。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。