橡胶：产业链处低库存轻装阶段 关注产区开割情况

研报正文

盘面情况

RU2205合约昨日开13350，最高13410，最低13280，收13365,涨15或0.11%。NR2205合约开11270，最高11370，最低11200，收11235，跌65或0.58%。

消息面

1、最新数据显示，2022年前三个月，科特迪瓦橡胶出口量共计322,544吨，较2021年同期的309,441吨增加4.2%。

2、2022年前3个月，越南出口天然橡胶合计16.1万吨，较去年的15.6万吨同比增3.2%。其中，标胶出口10.7万吨，同比增6%；烟片胶出口1.8万吨，同比持平；乳胶出口3.6万吨，同比增3%。

基本面信息

供应：

ANRPC最新发布的11月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2.1%至1388.2万吨。其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南微增0.3%、马来西亚增2.9%。

11月全球天胶产量料增2.3%至140.7万吨。其中，泰国降1.8%、印尼增4.7%、越南增0.4%、马来西亚增47.9%。

进口：

据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2022年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计119.3万吨，同比增加10.5%。

库存：

截止2022年4月8日，上期所天然橡胶库存258910（900）吨，仓单246620（1090）吨，20号胶库存111788（4537）吨，仓单104893（8770）吨。青岛+上期所库存79.51(-1.02)万吨。

下游：

截止2022年4月8日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为49.10%，较上周走低9.80个百分点，较去年同期下滑29.49个百分点。

国内轮胎企业半钢胎开工负荷为67.34%，较上周走低7.41个百分点，较去年同期走低7.02个百分点。国内全钢轮胎市场表现依旧平淡，物流运输不畅导致需求疲软。

逻辑观点

国内云南主产区已经开割，产量将逐步释放。后期需持续关注国内开割情况对于盘面价格的影响。

胶市由于需求面疲弱，轮胎开工不及预期，终端汽车市场环比继续大幅回落，国内库存开始掉头回升，基本面总体弱势。

国内橡胶产业链已经处在低库存轻装阶段，短期大幅下破区间支撑概率不大，阶段性震荡思路看待。中期内还是要继续关注基本面的真实改观情况。