产能利用率提升 双焦或有走强

研报正文

行情回顾

上一交易日，焦煤焦炭期货价格上涨，JM05合约上涨4.02%收于3231元/吨，J05合约上涨5.56%收于4148元/吨。

基本面分析

焦煤方面：

主产地炼焦煤现货价格稳中偏强，焦煤主力基差为负，现货呈贴水状态。

供应端，主产地新冠肺炎疫情多点扩散，限制生产、贸易等商业活动，影响焦煤供给。洗煤厂开工率小幅回落，受当地汽运受阻影响，洗煤厂原煤、焦煤库存有所增加。

进口方面，进口炼焦煤仍然不足，对国内供需影响有限。炼焦煤综合库存继续下降，再创历史低位，因焦企、钢厂炼焦煤消耗加快，上游增产有限。

需求端，独立焦企、钢厂补库需求积极，且炼焦开工率维持高位加快炼焦煤消耗。

焦炭方面：

产地焦企焦炭价格偏强运行，正在进行第五轮涨价，焦炭主力基差为负，现货呈贴水状态。

供应端，焦炭综合库存稳中有降，独立焦企库存小幅增加，钢厂库存下降，港口库存下降。焦化企业开工率维持高位，吨焦利润处于盈利状态，有利于焦煤消耗，增加焦炭供给。

需求端，下游钢厂复产预期强烈，对焦炭需求提升。且宏观稳增长力度强烈，钢材需求预期增加。

逻辑观点

综合来看，下游钢厂需求预期提升，产业链焦煤焦炭库存总体相对偏低，而上游焦煤增产有限，产业链整体产能利用率的提升继续利多焦煤焦炭，双焦期货价格可能继续走强。

风险方面注意国家对煤炭保供稳价政策带来的风险。

策略方面：轻仓做多。