钢厂仍有补库需求 焦炭稳中偏强

研报正文

行情回顾

昨日，黑色金属板块期价整体大幅反弹，原材料领涨。夜盘双焦高位震荡，J2205合约收于4134.0元/吨，JM2205合约收于3217.5元/吨。

焦炭现货落实第5轮提涨200元/吨后暂稳运行。

市场信息

当前下游钢材价格震荡运行，原材料价格上涨暂未传导至终端需求，钢厂盈利空间持续受到挤压后，略低于焦化企业平均利润水平，从产业链利润角度来看，焦价进一步提涨难度增加。

从基本面来看，当前焦化市场整体盈利情况相对良好，叠加采暖季环保限产基本解除，整体焦化供应稳步回升。

调研数据显示，上周独立焦企产能利用率为77.62%，周环比微增0.5个百分点，同比下降9.83个百分点。

需求端，焦炭刚需保持稳中有增，247家样本钢厂日均铁水产量增至229万吨左右，但目前钢厂总体焦炭库存仍不高，可用天数在13.0天左右，低于往年同期。

基于高炉开工良好的情况下，钢厂对焦炭仍有补库需求。需求端表现良好，增加了焦企提涨信心。

观点总结

综合来看，目前铁水产量保持稳中有增的趋势，下游钢厂焦炭总体库存偏低，对焦炭仍有补库需求，另外炼焦成本居高不下，支撑焦炭稳中偏强。

当前终端需求的复苏进程仍受到疫情防控的考验，需求向好预期有待验证，短期建议谨慎操作，警惕价格高位回落风险。关注下游实际复产情况。

操作提示：谨慎操作。

风险提示：钢厂复产不及预期，焦炭需求疲弱（焦价下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。