需求疲弱叠加套保压制 郑棉上方承压

研报正文

行情综述

郑棉主力2205夜盘低开震荡走高，昨日早盘冲高后高位横盘整理，最终收涨0.21%于21630元/吨，上涨45元/吨。

据USDA最新苗情数据，目前全美和得州播种进度较近5年平均持平，但目前西部及西南棉区旱情持续且暂无缓解迹象，增加市场对新年度供应担忧，支撑美棉震荡走高。

国内来看，上方套保压力较大，消费方面疲弱情况明显，对于棉花价格上涨存在一定压制，今日主要受外盘上涨带动下郑棉盘中小幅冲高。

宏观、行业要闻

（一）宏观：

1、乌克兰国防部11日表示，俄罗斯军队在乌克兰东部地区的部署工作已接近完成，预计两军将在当地爆发激烈冲突。

2、欧佩克秘书长Barkindo表示，当前的石油危机超出了欧佩克的控制；预计将损失700万桶/日的俄罗斯石油出口。

3、央行数据显示，3月末广义货币(M2)余额249.77万亿元，同比增长9.7%，预期为9.4%，2月为9.2%。狭义货币(M1)余额64.51万亿元，同比增长4.7%，增速与上月末持平，比上年同期低2.4个百分点；流通中货币(M0)余额9.51万亿元，同比增长9.9%。一季度净投放现金4317亿元。

（二）行业：

1、据USDA作物种植生长报告，截至2022年4月10日当周，美棉种植率7%，上周4%，去年同期8%，近五年均值7%。

2、印度棉花协会公布3月月度供需报告预测数据，2021/22年度印度棉花产量预期3351.3万包，环比1月下调80万包，2021/22年度印度棉花期末库存预期401.3万包，环比1月减少80万包；2021年10月至2022年3月期间印度棉花供应总量为3436.8万包，其中新棉上市量2626.8万包，进口量60万包，期初库存750万包，印度国内消费量为1750万包，出口量350万包。

3、新棉加工：截止4月11日，2021/2022年度新疆棉累计加工531.13万吨，同比少8.0%。

4、棉花公检：截止4月11日，2021年度全国棉花累计公检541.62万吨，同比减8.0%。

基本面数据图表

分析及观点

俄乌冲突近日升温，欧美制裁持续加码，宏观不确定性仍强。

外围市场方面，国际棉价受USDA最新苗情数据，目前全美和得州播种进度较近5年平均持平，但目前西部及西南棉区旱情持续且暂无缓解迹象，增加市场对新年度供应担忧，支撑美棉震荡走高。

供应端，据USDA4月份全球棉花供需预测报告，2021/22年度全球棉花总产环比微幅调增，消费量微幅调减，进出口贸易量小幅调减，期末库存增加。

需求端，下游市场整体需求未有改善，市场交投气氛清淡，疫情封锁物流不畅，纺企订单稀少，走货不佳。

目前国内下游市场表现偏弱，纺企原料库存虽然处于低位，企业随用随买，加上疫情影响物流受阻，市场对后市整体较为悲观，令棉价重心下移。

总的来看，郑棉自身基本面整体维持弱势。

郑棉近期主要受美棉走势带动，但受制于需求疲弱及套保压制，上方承压、中长期郑棉预计受终端消费转弱及美联储收紧货币政策压制重心下移。

关注：俄乌地缘冲突走向、美棉主产区天气、美联储加息进程、终端消费情况。