产销两区难以对接 甲醇短期或维持震荡偏弱

研报正文

行情回顾

昨日甲醇主力合约在原油影响下上涨1.46%，收于2840元/吨，同期原油再次收复100美元高地；甲醇基差收于25点。与前值基本持平，05合约临近交割，基差难有大波动。

现货市场内陆地区集体下行，港口价格小幅走高，其中山东、河北、山西及西北地区跌幅较大，约在-80至-180元/吨，近半月以来国内各省疫情防控政策的加码令物流运输受阻，甲醇供需错配下市场成交气氛有所转弱。

基本面及交易策略

宏观层面，市场传言随着俄罗斯持续将作战重心转往乌克兰东部地区，乌东地区未来一段时间将会有一场大战爆发。俄乌局势的反复造成国际油价宽幅震荡，甲醇当前仍受到一定牵连。

基本面来看，根据已公布的计划显示，甲醇近期装置检修与重启产能相近，暂时并未出现明显的春检缺口，考虑到四月已至中旬，本月春检逻辑在逐渐减弱，预计本周甲醇产量仍然延续小幅上涨态势，后期需关注计划实际落地情况。

进口方面，前期伊朗发货稳定，四月整体到港量将呈上升状态，但疫情影响下港口卸货速度缓慢或导致进口效率降低。

需求方面，上周MTO开工率为93.92%，刷新历史最高水平，鉴于4月油制烯烃装置大幅减产，预计短期内MTO装置对甲醇需求仍然较强，但需要注意其上方增长空间有限，预计本周维持稳定为主。

库存方面，内陆地区甲醇样本企业库存及港口库仍处于近3年来较低水平，在港口卸货速度不受影响的情况下，预计本周港口仍将小幅累库。

整体来看，甲醇正在逐步摆脱原油端的扰动，但同期国内疫情的严重令市场充满变数，甲醇产销两区难以对接或倒逼甲醇价格走弱，预计短期维持震荡偏弱行情。