市场延续短缺状态 锡价高位运行

研报正文

行情复盘

周三有色多数走高，锡独跌，沪锡主力2205合约收于333180元/吨，下跌1.49%。上海1#锡主流成交于34.05万-34.25万元/吨，均价34.15万元/吨，较前一交易日下降2750元/吨。

现货市场

SMM讯，早盘期间冶炼厂挺价意愿偏强，厂家虽有随盘下调报价的动作但下调幅度明显较小。根据反馈昨日贸易商报价较为谨慎，早盘报价数量较昨日明显偏少。

昨日云锡品牌产品报价数量不多，进口远期到货产品维持贴水。锡价回落使得下游企业采购意愿回升，但走势反弹造成部分买方低位挂单并未成交。

昨日市场国内各品牌升水报价均出现大幅提升，市场出货较昨日稍有好转。早盘沪锡走势快速反弹影响了部分低位挂单成交出货，目前现货价格跟跌意愿不高，市场主流出货均价仍维持在340000元/吨之上运行。

升贴水

沪锡月间价差

4月13日，沪锡连一合约与近月合约价差为-3320元/吨，连二合约与连一合约价差为-4060元/吨，连三合约与连二合约价差为-3030元/吨。

锡矿价格及加工费

4月13日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价320,500元/吨，较前一交易日下跌3000元/吨，加工费21000元/吨，持平前一交易日。

云南地区40%锡精矿均价316,500元/吨，较前一交易日下跌3000元/吨，加工费25000元/吨，持平前一交易日。

锡化合物及焊锡条

4月12日，63A焊锡条价格为229,250元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。60A焊锡条价格为219,250元/吨，较前一交易日下跌0元/吨。

4月12日，工业级氯化亚锡价格为209,000元/吨，较前一交易日下跌0元/吨。硫酸亚锡价格为214,000元/吨，较前一交易日下跌0元/吨。

美元指数与有色金属指数

库存情况

4月13日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少80吨至2,950吨。截止4月8日上期所锡库存为2,557吨，较上周增加112吨。4月12日，LME锡库存为2,765吨，较前一交易日增加5吨。

宏观与行业信息

中国3月份社会融资规模增量46500亿元，预期37000亿元，2月为11900亿元。

SMM数据显示，3月中国精炼锡产量为15196吨，环比增加24.92%，同比小幅增加5.26%，1-3月累计同比下降2.81%。预计4月国内精炼锡产量在15578吨。

据SMM调研，截止4月8日，我国锡锭社会库存为3187吨，较前一周增长61吨。

据SMM调研，4月8日当周锡冶炼厂周度开工率为61.63%，前值62.79%。

交易策略

美国3月CPI同比增8.5%，续创40年新高，美元维持强势，但对有色压制有限，在供给偏紧、海外低库存及能源成本高企下，有色整体维持高位运行。

锡市方面，3月以来精练锡进口高盈利，预计3、4月我国进口量明显增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。

需求方面，国内疫情及高锡价对需求形成抑制，且二季度为往年焊料企业生产淡季。

库存方面，3月国内累库不及预期，目前全球仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。

综上，当前需求走弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑。预计沪锡运行区间32.5万-36万。

长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。