俄乌和谈再陷僵局 油脂高位波动加剧

研报正文

行情综述

昨日国内油脂期货延续涨势。主要因俄乌和谈再次陷入僵局，市场担忧制裁影响俄罗斯供应收紧，国际原油反弹提振以及马棕供应紧张，利多国内油脂，棕油再度领涨油脂。

主力P2209合约报收10708点，涨幅1.81%；Y2205合约报收10638点，涨幅2.58%；OI2205合约报收128780点，涨幅2.34%。

现货方面，豆油、棕榈油、菜油大幅上调报价，幅度在110-200元/吨左右。

目前油脂影响因素越发繁杂，乌克兰正处于播种期，全球食用油供应缺口，开斋节将近食用油需求增加，加上国际原油，美元指数、地缘战争以及国内疫情均处于不确定中，市场波动或将剧烈。

宏观要闻

1、美国3月未季调CPI同比上涨8.5%，续创40年来新高，预期为8.4%，前值为7.9%。美国3月核心CPI同比上升6.5%，不及预期的6.6%。美国3月季调后CPI环比上涨1.2%，创2005年10月以来新高。

2、乌克兰总理丹尼斯·什米加尔通过视频讲话表示，该国所有州都已开始春播。乌总理表示，国家为农民准备了35亿格里夫纳的优惠性融资，并将简化乌克兰农业机械的注册登记办理。

3、欧佩克日产量：欧佩克3月份原油产量增加5.7万桶/日至2855.7万桶/日；2022年全球原油需求增速预测为367万桶/日。（此前为420万桶/日）将2022年全球对欧佩克原油需求预测削减10万桶/日。将俄罗斯2022年石油日产量预测下调53万桶，至1123万桶。

4、海关统计显示，一季度，一季度，我国外贸结构持续优化，一般贸易进出口5.95万亿元，同比增长13.9%。

我国对东盟、欧盟、美国、日本分别进出口1.35万亿元、1.31万亿元、1.18万亿元和5741.8亿元，同比分别增长8.4%、10.2%、9.9%和12.3%。东盟继续为我国第一大贸易伙伴，占我国外贸总值的14.4%。

行业要闻

1、UOB：马来西亚SPPOMA预计2022年4月1日至10日产量下滑4.70%，出油率上升0.45%，FFB下降6.96%。

2、据市场消息，印尼农业部上调2022年印度尼西亚毛棕榈油产量预测至4824万吨，2021年为4685万吨。

3、巴西商贸部：2022年4月第2周，共计6个工作日，累计装出大豆318.24万吨，去年4月为1611.49万吨。日均装运量为53.04万吨/日，较去年4月的80.57万吨/日减少34.2%。

4、据CONAB消息，截至4月9日，巴西大豆收割率为84.9%，上周为81.2%，去年同期为85%。

5、欧盟委员会：截至4月10日，欧盟2021/22年大豆进口量为1085万吨，而去年同期为1158万吨。欧盟2021/22年油菜籽进口401万吨，而去年同期为532万吨。欧盟2021/22年棕榈油进口391万吨，而去年同期为422万吨。

6、商务部对外贸易司：2022年3月下半月大豆进口实际装船45.35万吨，同比下降93.45%；3月大豆进口预报装船297.82万吨，同比下降75.89%；4月大豆进口预报装船30.21万吨，同比下降97.75%。

大豆实际到港186.30万吨，同比上升26.74%。3月大豆实际到港343.92万吨，同比下降11.01%，4月大豆预报到港569.38万吨，同比下降36.85%。

7、中储粮网4月12日油脂公司国产大豆竞价销售结果，计划数量24163吨，成交数量3500吨，成交率14%。

基本面数据图表

主产区天气

1、美国大豆主产区天气：美国中西部地区周三有零星阵雨，气温偏高。作物影响：周二至周四，一轮规模较大的系统将带来大范围降雨，可能出现强风暴，西北部偏远地区可能出现强降雪。强风伴随该系统到来，强降雪地区可能出现暴风雪。本周末或有更多降雨，气温降低将贯穿下一周，对田间作业和播种工作不利。

2、阿根廷大豆和玉米产区周内以干燥天气为主。作物影响：本周的干燥天气无助于玉米和大豆作物灌浆。

3、棕榈油产区天气：2022年4月12日东南亚棕榈油种植区降水预计，2022年4月13日至2022年4月14日预期内，①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛持续小雨，局部有中雨；沙巴州有小雨；砂拉越州有小雨。②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛局部地区有中雨；加里曼丹岛有小雨；苏拉威西岛有小雨。

观点及策略

近日俄乌和谈再次陷入僵局，市场担忧制裁影响俄罗斯供应收紧，国际原油反弹提振以及马棕供应紧张，利多国内油脂。

国内棕榈油库存仍旧维持低位，棕榈油供给不足以及受高价影响需求不佳，预计短期维持高位震荡。

目前国内油厂处于开机率和库存偏低，关注后期大豆拍储、进口到港以及油厂开工情况，短期预计豆油以震荡调整为主。

目前最大的变量来自于国际原油的不确定性叠加俄乌冲突改善问题，这让市场的不确定性加剧，市场高位波动加剧。