俄乌局势出现恶化 原油风险溢价再度升温

研报正文

市场消息

1、世界银行10日发布报告称，在新冠肺炎疫情持续影响下，俄乌冲突加剧了经济冲击，预计今年欧亚地区新兴市场和发展中国家经济将萎缩4.1%。而在冲突爆发前，该地区经济预计增长3%。

2、美国公布3月零售销售月率，录得0.5%，低于预期的0.6%，前值从0.3%上修至0.8%。美国3月进口物价指数月率录得2.6%，创2011年4月以来新高。

市场表现

NYMEX原油期货05合约106.95涨2.70美元/桶或2.59%；ICE布油期货06合约111.70涨2.92美元/桶或2.68%。

中国INE原油期货主力合约2206涨16.3至667元/桶，夜盘涨23.4至690.4元/桶。

逻辑分析

俄乌谈判仍无新的实质性进展，且欧盟计划禁运俄罗斯原油加剧供应风险担忧，国际油价继续上涨。

近期油价依然处于高波动阶段，对俄乌冲突预期反复，乌克兰态度反复变化等令油价波动加剧，俄乌局势出现恶化，短期风险溢价再度升温。

另一方面，美国未来半年内每天释放100万桶战略储备，国际能源署也释放大量储备，共计2.4亿桶战略原油投放市场，将缓解供给压力。

近期疫情反复，需求下降，美国原油周度库存大幅增加，此外美国货币政策将更加鹰派，美元走强对油价施压。

短期油价在地缘政治影响下高波动性依然延续，市场仍存不确定因素，宽幅震荡为主。

中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，伊朗核谈、对俄罗斯制裁、欧佩克政策变化等是重要节点，美联储已开启加息进程，限制油价上行空间，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。

从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构再度转强，价差大幅偏离合理区间，关注品种跨期价差走弱机会，以国际局势缓和为介入点。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与。

关注重点：乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展。