多空博弈态势犹存 纸浆高位震荡整理

研报正文

市场行情

库存方面，截至4月13日，本周天津港纸浆库存较上周下降7.7%，港口日度出货速度大幅下降，与保定地区纸厂开工不足有关。

保定地区纸浆库存量较上周窄幅下降1.3%，其中132仓库较上周下降1.9%，铁顺库存较上周变化不大。

常熟港纸浆库存较上周增加2.9%，港口日出货速度延续下降态势。

高栏港纸浆库存较上周下降12.0%，日均出货速度较上周有窄幅提升。

青岛港纸浆库存较上周增加2.7%，其中青岛港港内较上周增加3.9%，港外较上周下降1.1%。

白卡纸国内市场需求较弱，不确定因素影响下物流恢复情况不明朗，市场交投清淡局面难有明显改观。

下游谨慎备货心态不减，纸价继续推涨难度较大，但由于纸厂整体接单压力不大，渠道库存也有一定控制，且在刚需较有限的行情下，降价吸单作用不大，因此短期市场或继续挺价，实际成交灵活，价差有所拉大。

双胶纸市场偏稳运行，出版订单仍有支撑，利好规模纸厂，纸厂挺价为主，中小纸厂利润承压，订单有限，僵持态势下，价格短线报稳，下游经销商交投平平，业者多随行就市，操盘谨慎。

铜版纸市场整理为主，局部或有松动可能，成本持续高位，纸企仍有企稳意向，然社会需求疲软，实际成交策略灵活，下游经销商成交清淡，市场信心不足，市场重心存下行风险。

逻辑观点

总的来说，进口木浆现货市场价格高位震荡整理，其中针叶浆价格上扬居多，而阔叶浆价格稳中下滑为主。

芬兰歇工情况未见明显进展（纸浆部门商谈结果或在今日公布），同时亦伴有浆厂停产消息，整体供应面消息仍支撑期货市场运行，进而影响针叶浆现货市场走势。

下游纸厂根据规模不同存差异，局部地区开工不足及原纸价格存下行风险，业者对高价原料接受度偏低，阔叶浆价格承压下挫。

显性库存窄幅累库，叠加海运影响进出口，多空博弈态势犹存。

目前买卖双方博弈心态犹存，受局部地区物流运输速度迟缓影响，浆市高价放量受阻，成交略显僵持。