下游企业停产增多 棉花弱势区间震荡

研报正文

基本面信息跟踪

1.4月14日中国棉花价格指数（CC Index）至22627元/吨，较上个交易日下调88元/吨。4月14日棉纱指数（CY Index C32S）价格为28650元/吨，较上个交易日下调25元/吨。

据郑州商品交易所，2022年4月14日棉花仓单总量18071（-68）张，其中注册仓单1296（-56）张，有效预报775（-12）张。

2.据美国农业部（USDA），4.1-4.7日一周美国2021/22年度陆地棉净签约13449吨（含签约23315吨，取消前期签约9866吨），较前一周减少6%，较近四周平均大幅减少76%，为本年度最低单周签约量；装运2021/22年度陆地棉75705吨，较前一周下降27%，较近四周平均增加14%。

净签约本年度皮马棉499吨，较前一周大幅减少68%；装运皮马棉4105吨，较前一周增加48%。

新年度陆地棉签约29937吨，皮马棉签约930吨。

当周中国对本年度陆地棉净签约量-5625吨（含新签约159吨，取消前期签约5783吨）；装运27828吨，较前一周减少28.4%。

未签约本年度皮马棉，装运本年度皮马棉816吨。签约下年度陆地棉1383吨，未签约下年度皮马棉。

3.据相关棉业机构预测，2021/22年度越南进口预期在170万吨，同比增幅在7%，其中进口美棉总量预期在50.3万吨，同比减幅约25%。

从分国别情况来看，截至1月本年度澳棉累计进口量创下新高，美棉和巴西棉进口量同比均有不同程度的减少。

考虑到全球服装市场恢复势头良好，2022/23年度进口预期调增至178万吨，同比增幅在5%。

价格方面，自2020/21年度起越南进口棉花月度均价出现明显上涨，截至2022年2月涨至115美分/磅，较2021年8月（65美分/磅）上涨近70%，一定程度削弱了当地纺企的补库意愿。

重要数据跟踪

逻辑观点

最新USDA报告总产量环比调增，消费量调减，期末库存量大幅调增。

下游市场走货不佳，受疫情影响，物流流转不畅，市场成交气氛低迷，整体处于有价无市状态。订单稀少，企业停产现象增多，纺企库存不断累计，出货意愿较强。

目前棉价处于外强内弱的格局下，国际市场供应紧张，价格加速上涨，国内消费不旺，但前期棉花价格贴水明显，下跌空间有限。预期棉价仍以高位震荡为主，价格区间在20000-23000。

操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在2207或2209合约21500以上进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行反向套保；投机者，注意投资节奏，可逢低做多。