全球食用油吃紧 油脂仍处偏强格局

研报正文

行情综述

昨日国内油脂期货大幅上涨。主要因俄乌冲突继续发酵，市场担忧俄罗斯原油供应导致全球供应进一步吃紧，国际原油大幅上涨，利多国内油脂，棕油依旧领涨油脂。

主力P2209合约报收10664点，涨幅1.03%；Y2205合约报收10622点，涨幅2.23%；OI2205合约报收12915点，涨幅1.54%。现货方面，豆油、棕榈油、菜油继续大幅上调报价，幅度在100-280元/吨左右。

目前油脂影响因素越发繁杂，乌克兰正处于播种期，全球食用油供应缺口，开斋节将近食用油需求增加，加上国际原油，美元指数、地缘战争以及国内疫情均处于不确定中，市场波动或将剧烈。

宏观要闻

1、美国3月PPI月率录得1.4%，创2012年8月以来新高。

2、IEA月报：美国和国际能源署（IEA）释放库存是为了帮助防止石油严重短缺。2月全球石油库存较2020年末水准少了7.14亿桶，经合组织占下滑幅度中的七成。3月欧佩克协议的遵守率达到159%。预计2022年全球平均石油需求为9940万桶/日，同比增长190万桶/日。将2022年第一季度的日需求量预测下调40万桶，至9850万桶/日。欧佩克+3月份的产量为4万桶/日，比计划目标少36万桶/日。

3、国际货币基金组织、世界银行、世界贸易组织和世界粮食计划署呼吁所有国家保持贸易开放，避免限制性措施，如食品或化肥出口禁令。

4、海关总署新闻发言人李魁文在发布会上表示，大宗商品进口价格上涨一定程度上推高了进口值。

行业要闻

1、USDA报告前瞻：分析师平均预期，截至4月7日当周，美国大豆出口销售量料为40-150万吨。其中，2021/22年度大豆出口销售量预计料为30-100万吨，美国2022/23年度大豆出口销售料介于10-50万吨。美国农业部定于北京时间周四21:30公布周度出口销售报告。

2、SGS：预计马来西亚4月1-10日对印度出口棕榈油6.129万吨，3月1-10日为3.527万吨。

3、SEA：印度2022年3月植物油进口量为110万吨，2月为102万吨，去年同期为98万吨，同比增加12.24%。其中，棕榈油进口量为539793吨，高于2月的454794吨；豆油进口量为299421吨，低于2月的376594吨。

4、Anec：预计巴西4月大豆出口量为1202.3万吨，高于上周预测的1111.7万吨。

5、南美大豆：阿根廷上周末天气潮湿，布宜诺斯艾利斯西部、拉潘帕、科尔多瓦东南部和圣达菲南部的降雨量最大。潮湿的天气减缓玉米和大豆的收割。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周维持大豆产量预估不变，为4,200万吨，尽管其再次表示，根据霜冻造成的破坏程度，大豆产量预估可能会下调。

6、商务部对外贸易司：2022年3月下半月棕榈油实际到港8.14万吨，同比下降0.25%：本期报告以进口商3月16日-31日的报告数据为基数。下期为4月1日-15日。

①本期棕榈油进口实际装船6.73万吨，同比下降73.77%；本月棕榈油进口预报装船14.29万吨，同比下降59.89%；下月棕榈油进口预报装船0.45万吨，同比下降98.96%。

②本期棕榈油实际到港8.14万吨，同比下降0.25%；下期棕榈油预报到港5.13万吨，同比下降73.29%；本月棕榈油实际到港9.66万吨，同比下降44.70%；下月棕榈油预报到港5.14万吨，同比下降85.89%。

7、中储粮网发布关于举办4月19日油脂公司大豆竞价销售专场的公告：交易时间为2022年4月19日上午9：00开始，品种为国产大豆，生产年限为2018年、2019年，数量为22348吨。

主产区天气

1、美国大豆主产区天气：美国中西部地区周末或迎更多降水。

6-10日展望：周日至下周二有零星阵雨。下周三以干燥天气为主。下周四有零星阵雨。周六至下周四气温低于至远低于正常水平。

作物影响：至周四，一轮规模较大的系统将带来大范围降雨，可能出现强风暴，西北部偏远地区可能出现强降雪。强风伴随该系统到来，强降雪地区可能出现暴风雪。本周末或有更多降水以雨夹雪的形式穿过该地区。

偏低气温将贯穿下一周，对田间作业和播种工作不利。

2、阿根廷大豆产区周内以干燥天气为主气温偏低。作物影响：周末期间的降雨给几个地方带来助力。但未来一周的干燥天气对大豆灌浆无益。

3、棕榈油产区天气：2022年4月13日东南亚棕榈油种植区降水预计，2022年4月14日至2022年4月15日预期内：

①马来西亚棕榈油种植区：马来半岛持续小雨；沙巴州无雨；砂拉越州局部小雨。

②印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛中部地区有中雨；加里曼丹岛有小雨；苏拉威西岛有小雨。

基本面数据图表

观点及策略

俄乌冲突继续发酵，市场担忧俄罗斯原油供应导致全球供应进一步吃紧，国际原油大幅上涨，利多国内油脂。

目前全球食用油吃紧让全球油脂贸易聚焦到棕榈油、豆油市场上，马棕出口提振，加上国际原油高涨，生柴需求仍有较强增加预期。

受此影响，国内油脂走势继续强于外盘。

目前国内棕榈油库存仍旧维持低位，棕榈油供给不足，国内油厂处于开机率和库存偏低，关注后期大豆拍储、进口到港以及油厂开工情况，预计豆棕仍处于偏强格局中。

目前最大的变量来自于国际原油的不确定性叠加俄乌冲突改善问题，这让市场的不确定性加剧，市场高位波动加剧。