疫情冲击当期开工 橡胶偏弱态势未改

研报正文

信息分析

（1）青岛保税区人民币泰混价格12880元/吨，+80，对上一交易日RU09收盘价基差为-580；国产全乳老胶12800元/吨，+100。保税区STR20价格1770美元/吨，+10。

（2）云南产区，据悉全乳胶原料价格在11.5-12.1元/公斤不等，乳胶加工厂原料收购价格12.3-12.5元/公斤。

（3）隆众：本周期（20220408-0414）中国半钢胎样本企业开工率为64.80%，环比+5.37%，同比-7.97%；中国全钢胎样本企业开工率为59.16%，环比+4.99%，同比-18.18%。

品种行情监测

逻辑

橡胶变动不大，维持在小区间内波动，趋势上震荡偏弱态势未改。基本面供需端并不强势。

供应方面，当前处于低产期，泰国以及中国原料边际走强，但由于当前的原料产量较少，加工厂也未完全开启。因此市场人员认为当前价格并不具代表性，同时，国内期货市场也始终未表现出跟随原料波动的态势。因此，低产期的利多驱动效果不佳。

进口不稳定客观存在，国内入库量不高，从传导来说，进口偏低会需要导致港口库存减少，进而形成价格支撑。

然而现在国内的问题在于需求同样疲弱，港口库存的去化并不稳定。因此供应端总体来看产生不了强利多。

需求端的疲弱已不需要赘述。疫情在现阶段来看呈现近端的需求压制，冲击当期开工，会对橡胶价格产生明显的利空。远期是否会有基建带来的刺激尚需要观察。

综合来看，供需没有强的看涨驱动，但由于橡胶价格过去一直偏弱，整体价格水平不高，非标基差也已压缩到低位水平，因此，做空的空间也不顺畅。故而维持观望为主。

后期等待一些重要因素点的变化，如国内原料价格是否会出现大幅上涨、疫情的消退后产业出现各环节的去库。

操作策略：观望。套利：混合胶与RU正套波段离场。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。