下游备货积极性转淡 PVC压力仍存

研报正文

信息分析

（1）昨日华东电石法基准价9160（+40）元/吨，05合约基差19（+16）元/吨；盘面主力05合约收于9141（+24）元/吨。

（2）据隆众数据，昨日山东电石接货价4700（+0）元/吨，陕西接货价4215（+0）元/吨，内蒙乌海主产区4075（+0）元/吨。

化工基差及价差监测 

逻辑

昨日05合约冲高回落，降准预期刺激价格上行而现实疲软拖累价格走弱。

当前基本面压力仍存，疫情仍对下游开工、物流运输形成压制。下游成品库存较高、物流不畅情况下，备货积极性转淡。

欧洲价格抬升，短期内外套利窗口尚存，出口仍为边际支撑。后期受东亚、南亚气候影响，海外需求转淡，出口有走弱可能。

中长期，乐观预期的支撑仍在，主要是疫情对消费造成冲击，国内经济上行压力较大，市场预期地产政策会持续放松。

PVC暂无明显矛盾/亮点，中长期大概率在强预期和弱现实中表现震荡。

操作策略：观望。

风险因素：利多风险：能源大涨，下游补库。