降准降息预告推动市场情绪恢复 铝价有所支撑

研报正文

行情复盘

截至4月8日收盘，沪铝主力2205合约收盘价21850元/吨，周涨幅0.11%，周内呈现先抑后扬态势。

电解铝升贴水维持在贴水60元/吨附近，长江现货均价为21,790元/吨，周跌幅0.28%。

逻辑观点

第一：国常会发布降准降息预告，提振市场情绪。

4月13日召开的国务院常务会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

第二：沪伦比持续低迷，铝材出口数据走高，推动下游需求。

根据海关总署今日公布数据显示，2022年3月未锻轧铝及铝材出口量约为59.44万吨，同比增长34%。2022年1-3月未锻轧铝及铝材出口量162.83万吨，同比去年1-3月增长26.7%。

第三：海外库存持续走低，对铝价形成底部支撑。

海外欧美对俄的制裁仍在加剧，LME铝库存持续下降，跌破61万吨下方，处于近年低位，支撑铝价。

市场行情监测

重点关注及行业动态

1、4月12日，内蒙古工信厅印发《关于内蒙古锦联铝材有限公司4.7万吨电解铝建设项目产能置换方案的公告》，内蒙古锦联铝材有限公司的500KA电解槽34台所涉及的4.7万吨电解铝建设项目产能置换完成，预计2022年5月投产。

2、4月13日，国务院新闻办召开新闻发布会，海关总署相关负责人介绍，一季度我国外贸进出口总值9.42万亿元，同比增长10.7%，外贸进出口开局平稳。海关统计显示，今年一季度，我国外贸进出口总值9.42万亿元，增长10.7%，其中出口5.23万亿元，同比增长13.4%；进口4.19万亿元，同比增长7.5%。

3、美国劳工部数据显示，美国3月CPI同比上升8.5%，同比涨幅为1981年12月以来最大值；3月CPI环比上升1.2%，持平于预期，并创下2005年10月以来新高。不包含食品和能源的核心CPI同比上升6.5%，不及预期的6.6%；环比上升0.3%。

行情展望

海外供应忧虑情绪逐渐被消化，国内公布的降准降息预告将引导降低市场主体融资成本，推动市场情绪的恢复。

国内供应端，由于冶炼利润维持高位，电解铝产能持续抬升。

需求端，受疫情管控影响，下游运输及终端订单仍较差。

进出口方面，沪伦比持续低迷，铝材出口量大幅上涨。

在疫情未见拐点、拖累需求的形势下，沪铝短期内大概率有所反复，但全球低库存给予铝价支撑。

操作建议：持低多思路。

风险提示：美联储货币政策超预期收紧；国内疫情反复超预期；俄乌局势变化。