供需两弱格局未改 沥青随成本震荡波动

研报正文

行情回顾

沥青2206主力合约上周收出了一颗上影线51个点，下影线99个点，实体116个点的阳线，周一开盘价：3750，周五收盘价：3866，最高价：3917，最低价：3651，较前一周收盘涨94个点，周涨幅2.49%。

消息面情况

1、新加坡成品油总库存周度整体下滑，其中轻质馏分降库157万桶，中质馏分累库，重质馏分继续去库。欧洲ARA地区成品油总库存周度略升，其中燃料油、汽油、石脑油、航煤累库，柴油去库。

2、俄罗斯总统普京周四表示，随着欧洲国家试图减少对俄罗斯天然气出口的依赖，莫斯科将努力将其能源供应转向东方。他补充称，欧洲无法立即完全放弃俄罗斯的天然气。

3、美国3月零售销售强劲增长，受汽油价格创纪录高位推动，但消费者开始感受到高通胀带来的压力，线上销售一年多来首次连续两个月下降。3月美国零售销售增长0.5%，2月数据上修为增长0.8%，前值为增长0.3%。

4、高盛认为在需求飙升和投资低迷之际，大宗商品将呈现超级周期，只有一件事情可以终结超级周期，那就是投资。高盛表示必须增加供应并消除瓶颈，以便能够在未来的基础上适应更多的需求增长。

5、美国天然气期货大幅走高，期货价格今年迄今上涨90%，创2008年以来最高收盘水平，出口增加导致库存比五年均值低17%。

后市展望

供给方面，根据数据统计，4月7日-4月13日当周，沥青装置平均开工率为34.11%，周开工率均值环比下跌1.27个百分点。因部分炼厂停工检修或推迟开工，带动开工率继续小幅下跌。

从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨，同比下降71.32万吨，沥青供应或持续维持低位，继续关注供应端变化。

库存方面，截至4月13日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比持平为36%，华东炼厂库容比环比持平为36%，山东炼厂库容比环比下降1%至50%，东北炼厂库容比环比增加2%至40%。主要炼厂库容比环比下降1%至43%。主要地区社会库存比环比持平为60%。继续关注库存端变化。

需求端来看，当前气温的逐步回升有利于公路项目施工以及沥青需求的释放，但各地防控措施仍对公路施工以及物流形成限制，沥青需求整体释放有限。

但在稳增长目标下，基建托底有望加码。据统计，今年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多。其中，新增专项债发行12981亿元，约占今年“提前批”额度的89%，约占全年额度的36%。

今年一季度，全国铁路固定资产投资完成1065亿元，同比增长3.1%，未来基建与道路需求存在好转预期。后期继续关注需求端变化。

整体来看，本周沥青开工率环比回落，炼厂库存小幅下降，需求整体改善有限。

近期沥青基本面尚无较大改善，仍处于供需两弱的格局，价格走势跟随成本端波动为主，预计短期沥青呈现震荡走势。后期继续关注原油价格走势、需求的变化情况以及国内政策的进展。

技术面上，从周线上看，上周2206主力合约震荡上涨，周MACD指标继续开口向上运行。

从日线上看，昨日沥青2206主力合约震荡收涨，MACD指标有拐头向上迹象，技术上处于震荡走势，短期继续关注下方60日均线附近的支撑力度。