供需紧平衡支撑加工费 PTA横盘震荡

研报正文

行情回顾

期货方面，上周主力合约PTA2209横盘震荡，周度收盘6250元/吨，周度最高6212，最低5804，上涨172/2.89%。

现货方面，华东现货基准价主要跟随期货，基差方面，在（-150,150）区间内成交。

市场基本面信息

成本端：

俄乌谈判延续胶着态势，在乌克兰总统泽连斯基场外放狠话宣称加入北约依旧在乌克兰的国家进程中后，本周普京定调“谈判已陷入死胡同”，此外还澄清“有关布查行动的报道是假的”。

本周俄乌冲突另一关键事件是，俄罗斯“莫斯科”号巡洋舰沉没。在双方谈判陷入僵局，屯兵乌东剑拔弩张的背景下，“莫斯科号”的沉没势必将进一步加剧双方对抗的态势，“乌东”大决战似乎已不可避免，后续关注俄乌冲突进一步发酵的可能。

国际能源署宣布将抛储1.2亿桶石油，其中一半来自美国，另一半来自其他成员国。6000万桶包含在美国此前宣布释放的1.8亿桶中，故全球释放石油总量约为2.4亿桶。

国际能源署预计，俄罗斯本月的石油产量将下降四分之一，全球能源供应将出现每天300万桶的巨大缺口，本轮美国和国际能源署的抛储将在一定程度上缓解因俄乌冲突带来的供应冲击。

需要注意的是，本次抛储只是缓解了未来半年左右的供需缺口，但对于远期而言，供应上的根本问题未能得到解决。

截至4月8日当周，美国汽油库存量2.33139亿桶，比前一周减少365万桶；馏分油库存量为1.11399亿桶，比前一周减少290万桶。

美国原油库存量4.21753亿桶，较前一周增加938万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2633.7万桶，较前一周增加45万桶。

供给端：

上周新增检修产能包括：

逸盛宁波1#200万吨4月13日检修，重启时间待定。

上海亚东石化70万吨PTA装置于4月7日晚间检修，重启时间待定。

恒力石化1#220万吨PTA装置计划4月15日检修，重启时间待定。

福海创450万吨/年PTA装置于2022年4月初降负荷至5成。

英力士(珠海)125万吨PTA装置于3月26日检修，4月12日左右开始重启。

川能化学年产100万吨PTA装置4月12日重启后4月13日再度停车，重启时间待定。

逸盛大连225万吨PTA装置计划外停车，重启时间待定。

需求端：

上周，受国内尤其是上海疫情影响，江浙织机开工触及历史同期低位后有所反弹，本周为51.53%，回升4.98%。

聚酯库存直逼历史最高位，甚至已超过2020年初新冠疫情爆发初期。截止上周，涤纶长丝FDY库存34天，涤纶长丝DTY库存37.2天，涤纶长丝POY库存33.5天。

虽然下游织机开工有所缓解，但聚酯继续累库至新高。

市场数据跟踪

操作建议

基本面看：

供应端，产商检修增加，产能再度压缩。

需求端，终端织机开工再次下滑背景下，聚酯大厂终宣布减产，PTA直接需求面临冲击。

成本端，美国和IEA均释放石油储备，缓解了短期因俄受制裁带来的供应冲击，但远期供应压力仍存。普京定调俄乌谈判“已陷入死胡同”，双方屯兵乌东，剑拔弩张，“大决战”一触即发。

加工费，PTA直接需求面临下降，但近期厂商检修再次增加，供需紧平衡支撑加工费。

技术面看，原油反弹较为强势，供应压力仍存，逢低做多。

风险提示：俄乌谈判破裂、伊核协议谈判破裂、新的地缘冲突发生