海外能源担忧仍支撑锌价 警惕消息波动导致回调风险

研报正文

期现回顾

截至4月15日当周，伦锌价格变动3.06%至4429.5美元/吨，沪锌主力较此前一周变动4.31%至28320元/吨。

LME锌现货升贴水(0-3)由上周五的43美元/吨至63美元/吨。

市场信息

据Mysteel，内蒙古某锌锭冶炼厂50品位锌精矿加工费4200-4300元/金属吨到厂，加工费月环比持平；目前原料库存1个月，有2.2万金属吨。

每月锌精矿进口量大约5000金属吨，最近52-53品位进口锌精矿成交加工费210美元/干吨，主要来自澳大利亚，俄罗斯等国家。

广东某锌锭冶炼厂50品位锌精矿加工费3750元/金属吨到厂，认为锌价大涨是外强内弱，海外有逼空风险。

湖南某锌精矿贸易商50品位锌精矿加工费3800元/金属吨送到厂，3月份成交锌精矿20000吨，加工费暂无调整。

安徽某精矿贸易商50品位锌精矿加工费3800元/金属吨，由于疫情原因物流这块比较麻烦，暂时没出货。

据Mysteel，在130家镀锌生产企业中，44条产线停产检修，整体开工率为85.03%；产能利用率为59.13%，较上周下降0.11%；周产量为84.33万吨，较上周减少0.15万吨；钢厂库存量为57.48万吨，较上周增加0.61万吨。

在47家彩涂生产企业中，26条产线停产检修，整体开工率为77.19%；产能利用率为50.02%，较上周下降0.23%；周产量为14.98吨，较上周减少0.07万吨；钢厂库存量为15.83万吨，较上周减少0.04万吨。

根据SMM，截至4月15日当周，国内锌锭库存26.44万吨，较此前一周周增加0.83万吨。LME锌库存较上周减少1万吨至11.56万吨。

市场数据跟踪

逻辑观点

近期锌价偏强震荡。

宏观方面，最新数据显示美国3月通胀率再创新高。

海外方面，考虑到未来美欧可能继续加大对俄罗斯的制裁力度，市场对海外能源问题较为担忧。

国内供应方面，疫情导致锌矿运输不畅。4月国内冶炼厂受加工费下调影响及常规检修，有部分减停产情况，预计锌锭供应量将有所减少。

现货市场因上海、宁波、广东等地疫情严重交投几乎停滞，下游开工率也大幅下降，消费受疫情拖累较为明显。

库存方面，近期国内锌锭整体库存仍有阶段性小幅累库的情况，但海外库存一路下滑至11万吨左右，对锌价支撑较强。

价格方面，近期国内疫情持续恶化对锌价有一定拖累，但海外低库存和高成本对锌价支撑较强，短期单边上建议以偏多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险。

风险点：1.流动性收紧快于预期。2.消费不及预期。3.海外政局变动情况。