稳增长托底PVC宽幅震荡 关注高利润下检修情况

研报正文

基本面

供给：

上周PVC产量44.31万吨，环比-0.78%，同比+2.21%。PVC生产企业开工率80.27%，环比-0.77%，同比-0.25%；其中电石法80.81%，环比-1.25%，同比-0.07%；乙烯法78.94%，环比+0.93%，同比-1.87%。

PVC生产企业减损量10.1万吨，环比+3.59%，同比-5.23%。

需求：

上周华南PVC贸易成交偏弱。下游型材样本企业开工率5-7成，逢低补库，终端订单不足；因疫情和假期影响，管材企业开工降至同比低位。出口至印度盈亏308.99元/吨,上期292.98元/吨。

库存：

上周PVC社会库存32.81万吨，环比+0.95%，同比+13.02%。

价格与利润：

上周电石法PVC平均现货价格环比-1.08%至9200元/吨；乙烯法PVC平均现货价格环比-1.55%至9550元/吨。上周乙烯法利润50元/吨，外采电石法利润907元/吨。

基差与价差：

基差27；月差61。

市场数据跟踪

观点

市场在强预期与弱现实之间切换，弱现实体现在疫情导致需求端走弱，受运输影响下游制品企业出货不畅，产业链整体累库。

供需双弱预期下，短期需求降幅大于供给降幅，累库难缓解。强预期体现在未来随着疫情缓解，需求端反弹，中线支撑取决于地产真实发力。

总体而言，PVC企业面临4-5月春检，由于成本端电石价格稳中偏弱，PVC利润有所抬升。

关注高利润背景下检修计划执行情况，需求端虽然降准不及预期，但有稳增长的目标托底，且出口有一定支撑，驱动未体现之前宽幅震荡为主。