后市展望
从供应侧来看,当前的矿价会提升外矿发运的积极性,如无意外,二季度作为历年的发运旺季,供应的压力势必凸显。因此,中期来看,我们看空矿价。
背景分析
库存情况,港口进口铁矿库存为14872.5万吨,环比降353.3万吨;日均疏港量300.4万吨,降1.1万吨;在港船舶数104条,降2条。
研报正文
市场表现
上周,铁矿石收出吊颈线。目前钢厂整体复产进程偏中性,需求旺季表现被迫延迟,但疫情后旺季复产预期可能已被市场交易,而供应端的压力却被忽视。
技术分析
日线上,2209合约形成了完整的ABC反弹结构,其中A和C等长,完美符合技术要求。目前,亦有构筑中期顶部迹象。上周五主力2209合约报915.5元,周跌幅3元/吨。
影响因素及分析
当前,影响铁矿石市场主要因素:1、稳增长措施,2、发运旺季将至,3、港口库存高位。
库存情况,港口进口铁矿库存为14872.5万吨,环比降353.3万吨;日均疏港量300.4万吨,降1.1万吨;在港船舶数104条,降2条。
钢厂进口铁矿石库存总量为10854.5万吨,环比增加147.4万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为287万吨,环比增加5.3万吨,库存消费比37.83,环比减少0.2天。
复工复产逐步推进,港口库存向钢厂转移,钢厂日耗增加。
需求方面,据上周钢联数据,247家钢厂高炉开工率80.1%,环比上周增加0.8%,同比去年下降4%;日均铁水产量233.3万吨,环比增加4万吨,同比下降1.1万吨。
铁水产量已经接近去年同期水平,而疫情导致成材方面库存去化按下暂停键。虽说目前市场的一致性预期是疫情后需求恢复,这完全没有问题。但跟去年相比,总体需求反超难度较大,钢厂因目前利润较低,后期增产的积极性亦有限,因而可用判断铁水高点在235万吨附近。
发运方面,澳洲巴西铁矿发运总量2283.5万吨,环比增加55.8万吨;澳洲发运量1731.3万吨,环比减少0.3万吨;其中澳洲发往中国的量1322.3万吨,环比减少156.7万吨;巴西发运量552.2万吨,环比增加56.1万吨。45港到港总量1885.8万吨,环比减少133.2万吨;北方六港到港总量为867.2万吨,环比减少37.7万吨。
据悉,澳洲三大矿山的现金成本大概在25美金/干吨(而其他中小矿山成本大概在59美金/干吨。在当前价格水平下,无论是大型矿山,还是中小型矿山的利润都很可观,助推其后期发运积极性。二季度铁矿石发运量较一季度或出现明显增量。
结论及策略
目前,钢厂铁水已经提升到233万吨,与去年同期相比已经相近。在需求逐步恢复的过程中,市场期待的强预期能否落地,这是一场大考。如果铁水产量已经到达高位附近,那么需求侧来看,铁矿已经在顶部附近。
从供应侧来看,当前的矿价会提升外矿发运的积极性,如无意外,二季度作为历年的发运旺季,供应的压力势必凸显。因此,中期来看,我们看空矿价。