地产政策放松提振需求预期 螺纹震荡上涨

研报正文

市场信息

1、需求：政策稳增长预期较强，今年两会设定5.5%的GDP增速目标，强调满足“新市民”住房需求。

2月地产数据超预期，但受疫情影响4月地产资金偏紧现状或难有改善；地产政策逐步放松，但目前疫情形势仍较严峻，华东疫情防控尚未明显放松，需求现实偏弱。

2、供给：上周螺纹产量307万吨（-2），其中长流程产量267万吨（-6）；短流程产量40万吨（+4）。

疫情持续影响原材料运输，原材料紧张问题尚未明显缓解，预计长流程产量上升空间不大；受资源问题及低利润影响，电炉产量回升有限。目前螺纹产量低于往年，后期将继续回升。

3、库存：总库存1282万吨（-4），受疫情及资金紧张影响，需求回升较慢，整体降库速度慢于往年，施压钢价。

4、基差：10合约华东三线螺纹基差-149元/吨（-），期货价格受宏观预期影响震荡上涨，期现升水。

5、利润：螺纹即时成本4829元/吨（-11），螺纹即时利润236元/吨（+26）；上周钢材现货上涨，铁矿价格上涨，焦炭价格震荡，钢厂利润小幅上涨。

品种行情监测

逻辑观点

近期央行宣布降准，重要会议再度强调适度灵活货币政策，加快基础设施建设。

但受疫情影响，钢材需求偏弱，库存小幅去库。疫情持续影响原材料运输，上周长流程产量下降，短流程产量上升，预计本周产量上升空间有限。

疫情方面政策坚持“动态清零”，华东地区疫情防控尚未明显放松，压制现实需求；地产政策逐步放松，提振需求预期。需警惕疫情缓解后，终端需求修复不及预期的风险。预期短期钢价震荡运行。

操作建议：区间操作。

风险因素：旺季需求超预期释放、钢厂复产加快（上行风险）；终端需求不及预期（下行风险）。