终端需求有望回升 硅铁震荡上行

研报正文

信息分析

（1）需求：上周五大品种产量988.7万吨（+1.1），硅铁表观消费量2.53万吨（-），消费回升，但仍弱于季节性。上周，钢招定价继续上涨，在10283-10700元/吨之间。

（2）供给：独立硅铁企业日均产量1.75万吨（+0.02），开工率50.54%（+0.52）。硅铁产量基本达到高位，利润较高，工厂除正常检修外基本正常开工。

（3）库存：硅铁合金厂库存4.11万吨（-0.28），环比下降。仓单+有效预报库存13765张（+1063），总库存6.88万吨（+0.53），小幅回升。

（4）基差：09合约连续震荡上行至11140元/吨（+324），基差-1040/元/吨（-124），期现升水扩大。

（5）利润：硅铁主产地出厂报价9800元/吨（+200），现货利润1737元/吨（+90），利润上涨。

市场数据跟踪

观点总结

需求方面，粗钢产量逐步回升，钢厂陆续补库，海外局势引出口预期。

供给方面，上周产量小幅上升，利润较高，工厂基本正常开工，进一步上升空间有限。疫情逐步缓解，终端需求有望回升。

上周神木出台兰炭文件，强度不及预期，尚未有企业停产。上周五内蒙大厂产能置换项目引市场关注，但据我们计算对硅铁产量影响较小。当前期现升水较多，短期警惕限产不及预期的风险。

中期仍受到需求预期、供给扰动的影响，维持相对偏强。

操作建议：短线区间操作，中线回调买入。

风险因素：限产执行超预期、环保限产（上行风险）；终端需求不及预期、粗钢压产超预期（下行风险）。