汽车进入产销淡季 橡胶弱势调整

研报正文

市场表现

受轮胎开工率下降和疫情因素影响，天胶现货交价格相对稳定，期货价格持续下跌，创近期新低。

4月14日，天胶现货价格12950元/吨，与前一周持平；丁苯橡胶价格12400元/吨，较前一周跌300元/吨。上周，RU2209报13340元/吨，较上周跌205元/吨。

影响因素及分析

云南大面积开割，目前整体开割率达到70%以上即将迎来全面开割；而海南南部零星开割，大部分地区则预计将在4月底陆续开割。

海外方面，泰国南部仍处低产季，北部、东北部尝试开割；越南产区目前进入割胶期，开割初期原料产出较少，以杯胶为主。

整体而言，4月份全球天胶供应压力不大，后续仍需跟踪主产区天气情况。

截至4月14日，全钢轮胎企业开工率56.71%，半钢轮胎企业开工率68.38%，全钢轮胎企业开工率较上周上升7.28个百分点，半钢轮胎企业开工率上升1.27个百分点。加上目前国内部分区域疫情形势依然严峻，市场对天胶的需求产生了悲观预期。

一季度全钢轮胎企业整体成品库存量来看同比增长28.8%，创多年来最高水平。成品库存较大导致轮胎企业和经销商面临较大的去库压力，或将对企业开工形成负向反馈。

据中汽协，今年3月，汽车产销数据分别为224.1万辆和223.4万辆，同比下滑9.1%和11.7%；环比增长23.4%和28.4%。其中，国内新能源汽车产销分别完成46.5万辆和48.4万辆，同比均增长1.1倍。

中汽协建议政府部门出台促进汽车消费的政策措施。汽车行业进入产销淡季，预计4-7月的汽车产销数据将会对天胶价格带来持续利空影响。

库存方面，卓创资讯调研数据显示，截至4月11日，青岛地区天胶总库存42.97万吨，较上周上升0.53万吨，其中一般贸易库存31.45万吨，保税区库存11.52万吨，青岛地区天胶库存出现回升。

仓单库存方面，RU仓单24.81万吨，20号胶仓单10.22万吨，合计35.03万吨，较上周减少0.18万吨。

基差方面，截至4月14日，基差在-560元/吨。

结论及策略

国内汽车行业进入产销淡季，4-7月国内配套轮胎方面的需求难以有效改善，尽管全钢轮胎开工率出现反弹，但在重卡市场偏弱的情况下，全钢轮胎开工率持续回升的空间不大。

轮胎企业库存水平较高，且3月份以来呈持续上升趋势，或将对企业开工形成负向反馈。

近期国内疫情防控措施对物流运输方面进行调整，虽然边际放松，但物流状况短期无法恢复到常态。