市场延续供强需弱态势 生猪震荡整理

研报正文

行情回顾

截止4月15日收盘，LH2205合约收盘价12660元/吨，单周跌幅0.43%。

前期我们预计清明假日或为需求带来回暖，从而拉抬猪价。但目前来看，基本面供强需弱格局不变，盘面仍以震荡偏空为主。

逻辑观点

第一，供应维持宽裕，出栏拐点未至。

据农业农村部数据，截至2022年2月末，能繁母猪存栏4268万头，环比降幅0.5%，降幅较上个月缩窄。

当前供应维持宽裕，据各上市猪企公布的3月份销售简报，生猪出栏量有明显增加。预计出栏拐点仍需一段时间才会出现。

第二，疫情压制消费，需求表现偏弱。

清明节前备货潮对需求有一定拉动，但提振效应有限。

当前各地受散发新冠疫情影响，货物运输受限，终端餐饮消费表现不佳。后期随防疫情况装好，需求或回暖。

第三，饲用原料价格高位运行，养殖利润偏弱。

春节后，受国际政治局面恶化影响，豆粕、小麦、玉米等大宗农作物价格持续于高位运行。此外，新冠疫情导致各地封控措施趋严，加大运输难度。种种因素作用下，养殖端饲料价格上行，养殖成本提高。

在猪价低迷的背景下，成本增加或对猪企生产心态造成影响，未来或加快产能去化速度。

行情展望

从生产端来看，当前供应维持宽裕。生猪出栏拐点未至，产能去化效果仍不显著，预计短期供应强势的局面将继续。

需求端方面，受疫情影响，当前猪肉消费总体偏弱。后续随国内新冠防疫形势转好，以及五一等节假日提振，或有需求回调。

此外，养殖成本在饲用原料价格上行走高、各地封控措施加大运输难度等因素作用下提高。

在猪价低迷的背景下，养殖利润收到压制。预计短期市场延续供强需弱的态势，预计盘面震荡整理为主。

操作建议：市场暂无强势利好消息提振，预计生猪以震荡整理为主，建议观望。

风险因素：非洲猪瘟疫情复发导致供应大减。