库存仍处较低水平 白糖维持偏强震荡

研报正文

行情回顾

昨日郑糖主力价格震荡偏弱运行，收于6039元/吨，收跌幅0.18%。上周四ICE原糖震荡偏弱运行，盘中跌幅0.15%，结算价20.03美分/磅，本周一ICE交易所休市。

国内外市场信息

国际方面，受巴西汇率持续走强、其国内燃油价格上涨、乙醇收益提高等因素影响，市场预期已经开始的新的生产年度，巴西中南部地区糖厂的甘蔗压榨比例将将倾向于乙醇生产，而减产糖产量，因此在近期原油走弱的背景下，资金仍在小幅推升糖价。

印度公布数据显示，截至3月底，印度累计产糖3098.7万吨，同比增加311.6万吨，增幅11.18%，已签订的出口合同超过720万吨，已实际出口560至570万吨。

泰国官方数据显示，至4月初已累计产糖1021万吨，同比增加31.8%。

由于已进入榨季末期，北半球产量基本明确，对市场影响减弱。

国内方面，国内第二大产区云南公布数据显示，至三月底，累计产糖134.27万吨，同比减少36.13万吨，降幅达24%，累计销售48.46万吨，同比减少2.24万吨，降幅4.4%，库存85.81万吨，为5月以来同期最低，同比降幅28.3%。

内蒙产糖49万吨，同比减少40.1万吨，累计销糖40.7万吨，同比减少23.7万吨，销糖率83.06%，同比增加10.78个百分点，库存8.3万吨，同比减少16.4万吨。

逻辑观点

销量下降幅度远低于产量下降幅度，导致库存处于较低水平，从郑糖2205合约走势看，短线上继续维持震荡偏强的可能性较大，建议观望为宜。