管控政策调整或加快下游复工 沪锌震荡走高

研报正文

期现回顾

期货市场：

周一沪锌主力2205合约开盘震荡偏强，午后快速拉涨，夜间延续走高，收至28855元/吨，涨幅达2.74%。因假期，伦锌延续休市。

现货市场：

上海0#锌主流成交于27950~28150元/吨，0#锌普通对2205合约报贴60~0元/吨。

锌价震荡，贸易商之间均价升水成交，同时受此影响，市场跟盘出货减少世界银行将2022年全球经济增长预估从1月时预测的4.1%下调至3.2%。

宏观信息

布拉德称不会排除加息75个基点的可能性。

国内一季度GDP同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

1-3月份全国固定资产投资（不含农户）增长9.3%，房地产开发投资增长0.7%，房屋新开工面积下降17.5%，销售面积下降13.8%。但广义基建投资当月同比增速为11.8%，连续第三个月上行。

乌克兰称俄罗斯已经开始顿巴斯战役，谷歌开放俄罗斯所有战略要地的高清卫星图。

据SMM了解，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为28.40万吨，较上周五减少100吨。

交易策略

基本面看，近期LME低库存背景下注销仓单大增，LME锌出现软逼仓行情。

尽管新星的法国炼厂控产重启，国内也出现部分出口量，但受疫情运输管控及船期等影响，锌锭出口仍未放量，短期海外供给偏紧局面难改。

此外临近5月，欧洲若不采取卢布结算，或面临俄方断气的风险，欧洲天然气价格或重回高位，海外炼厂生产稳定性仍存不确定性。

国内方面，原料紧缺使得部分炼厂提前检修及控产，供应增量低于预期。

需求仍显疲态，运输受限影响终端订单，且原料价格、运输成本高企，部分中小型镀锌企业利润倒挂而被动减产，氧化锌企业开工率回升放缓。

不过近期保供保畅、复工复产政策有序推进，企业生产有望改善。同时，稳增长政策有望增强，待疫情缓和后，终端需求提振仍有望兑现。

整体来看，近日LME锌因假期休市，而国内管控政策调整后或加快下游复工，叠加一季度基建板块表现偏强，锌价受益上涨，隔夜再度逼近29000元/吨。

短期市场情绪较好，锌价或延续高位运行。

操作建议：多单谨慎持有。