成本企稳反弹 聚烯烃见底回升

研报正文

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1、利比亚最大油田停产，加剧了市场对供应的担忧。同时市场仍然考虑俄罗斯原油出口受到限制，供应的不确定性继续支持油价。5月WTI涨1.26报108.21美元/桶，涨幅1.2%。

2、在疫情等影响下近期经济下行压力加大，央行降准落地，但幅度不及预期。

3、聚烯烃现货市场成交改善有限，多数生产企业陆续上调出厂价格，货源成本支撑走高。贸易商心态向好，报盘跟涨为主。但下游观望态势较重。LLDPE主流价格在8900-9350元/吨。华东拉丝主流价格在8730-8850元/吨。

盘面表现

日内L2205合约上涨2.00%，收盘价9034元/吨，成交量29.18万手，持仓量10.44万手，减少21458手。PP2205合约上涨1.95%，收盘价8840元/吨，成交量49.41万手，持仓量14.73万手，减少52977手。

技术分析：

5日线拐头向上，20日均线走平，60日均线倾斜向上，价格在前低位置企稳。近月博弈空间缩小，移仓换月开始加速，市场交易主线仍在成本、需求两端。后市看震荡为主。

市场数据跟踪

核心逻辑

俄乌冲突加剧之下，油价企稳反弹，成本端利好带动烯烃企稳反弹。同时物流问题有望得以解决，需求端存改善预期。

PE和PP周度开工在69.37%、82.64%，检修装置总量较大，开工同期偏低（尤其PE），供应维持缩减。

疫情负面影响有所凸显，需求走弱，PE下游农膜、包装膜开工为40%、55%，PP下游BOPP开工为50%。产业链库存略有累积，两油石化库存为90万吨。

PE和PP油制利润分别在-942元/吨、-1342元/吨，煤制利润在643元/吨、493元/吨。煤制相关工艺利润低位维持，油制相关工艺利润转向缩减，油价反弹中成本支撑效应尚存。

进出口未闻放量。供需现实弱势、预期偏强，加之成本企稳反弹，聚烯烃或见底回升。