建材需求边际好转 钢材有所支撑

研报正文

行情回顾

现货方面，上海地区螺纹涨10元至5090元/吨，热卷价格跌10元至5170元/吨。

基差方面，期螺、期卷走势分化，螺纹上涨、基差小幅收窄，热卷下跌、基差小幅扩大。

据Mysteel，截至4月15日当周，螺纹产量环比减0.8%至307.29万吨，表需增5.3%至311.78万吨，总库存降0.4%至1282.25万吨，其中厂库增7.1%、社库降2.8%。

热卷产量增0.6%至321.27万吨，表需降2.2%至313.52万吨，总库存增2.3%至343.62万吨，其中厂库增4.9%、社库增1.3%。

市场信息

1、2022年1—3月份，全国房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%。

2、2022年1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积806259万平方米，同比增长1.0%。房屋新开工面积29838万平方米，下降17.5%。房屋竣工面积16929万平方米，下降11.5%。2022年1—3月份，商品房销售面积31046万平方米，同比下降13.8%。

3、2022年1—3月份，房地产开发企业到位资金38159亿元，同比下降19.6%。其中，国内贷款5525亿元，下降23.5%；利用外资10亿元，下降7.8%；自筹资金12395亿元，下降4.8%；定金及预收款12252亿元，下降31.0%；个人按揭贷款6369亿元，下降18.8%。

4、2022年1—3月份，全国固定资产投资（不含农户）104872亿元，同比增长9.3%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.5%。

5、2022年1-3月份生铁产量20091万吨，同比下降11%；1-3月份粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%；钢材产量31193万吨，同比下降5.9%，从3月份单月来看，生铁产量7160万吨同比下降6.2%；粗钢产量8830万吨同比下降6.4%；钢材产量11689万吨，同比下降3.2%。

6、4月18日秦皇岛卢龙地区普方坯价格稳，执行4790元含税出厂。

7、据统计局，初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

8、据富宝废钢4月18日消息，因疫情原因扬州Q厂暂时停止生产，但不停收，具体复产时间待定，日影响废钢1800吨左右。

逻辑观点

数据上看，短期疫情对钢材的产量影响较小，对钢厂物流影响较大，厂库大幅积累，建材需求边际好转。

目前，钢材市场在弱现实和强预期中反复博弈，对需求有较大分歧，需观察未来一线城市房地产政策是否会有所放松。

当前，螺纹基差较小，但盘面利润仍为负值，其相对焦炭和铁矿明显低估，盘面估值中性偏低。

驱动方面，北方地区受疫情影响较小，钢厂复产明确、对原料的补库需求较大，对原料价格形成支撑，进而支撑成材价格。

昨日，统计局密集发布一季度各项重要数据，虽然一季度GDP增速略超市场预期，达到4.8%。

但3月份房地产数据显示房企状况持续恶化，预计未来将出台更大力度的刺激政策，因此10合约不宜过度悲观，可沿成本线附近做多。

当前长流程螺纹成本约4800-4850元/吨之间，短流程螺纹成本约4900-5000元/吨之间。

操作建议：沿成本线逢低做多。