美豆出口加速 豆粕原料缺口阶段性弥补

研报正文

行情回顾

期货方面：

美豆07关注1550支撑，1700压力；豆粕09支撑3700，压力4350

现货方面：

1）4月15日，全国主要油厂豆粕成交4.68万吨，较上一交易日减少1.48万吨，其中现货成交4.4万吨，远月基差成交0.28万吨。

2）根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查，第15周（4月9日至4月15日）111家油厂大豆实际压榨量为141.25万吨，开机率为49.10%。实际开机率略低于此前预期，较预估低8.2万吨。

3）据Mysteel监测，截至4月8日，全国主要油厂大豆库存247.6万吨，周比增加30.72万吨，增幅14.15%；豆粕库存32.63万吨，周比增加1.75万吨，增幅5.67%。

消息面

1）NOPA压榨报告显示，美豆3月压榨量为1.81759亿蒲式耳，低于市场预期的1.81991亿蒲式耳，2月份数据为1.65057亿蒲式耳，2021年3月数据为1.77984亿蒲式耳。3月豆油库存为19.08亿磅，低于市场预期的20.72亿磅，2月份数据为20.59亿磅，2021年2月数据为17.71亿磅。

2）USDA民间出口商报告向中国出口销售38.9万吨大豆，12.1万吨于2021/2022市场年度交货，26.8万吨于2022/2023市场年度交货；报告向未知目的地出口销售17.7万吨大豆，2021/22市场年度交付。

3）市场消息称阿根廷卡车司机在与政府部门会面后解除了威胁粮食出口的罢工。

观点总结

未来两周内，美豆的种植即将展开，重视播种期的天气扰动。

4月美国农业部下调巴西和巴拉圭大豆产量310万吨，这相当程度上对冲了美豆新季的面积超预期，且美豆在南美减产后出口加速，出口预期被上调至21.15亿蒲，本季美豆的期末库存下调至2.6亿蒲。

暂时看来美国农业部已经把新季的供应增加预期拉满，以对冲本季现实紧张的事实，未来主要在新季产量上博弈。

国内大豆缺口已经阶段性弥补，豆粕基差转弱，单边预计震荡运行。