多空持续博弈 纸浆弱势震荡整理

研报正文

行情回顾

库存方面，截至4月13日，天津港纸浆库存较上周下降7.7%，港口日度出货速度大幅下降，与保定地区纸厂开工不足有关。

保定地区纸浆库存量较上周窄幅下降1.3%，其中132仓库较上周下降1.9%，铁顺库存较上周变化不大。

常熟港纸浆库存较上周增加2.9%，港口日出货速度延续下降态势。

高栏港纸浆库存较上周下降12.0%，日均出货速度较上周有窄幅提升。

青岛港纸浆库存较上周增加2.7%，其中青岛港港内较上周增加3.9%，港外较上周下降1.1%。

白卡纸市场交投偏弱，纸价整体波动不大，局部价格小幅回落，纸厂开工普遍正常，由于物流因素发货略受阻，但库存暂无压力，下游印刷及包装厂订单整体不旺，谨慎刚需采购。

贸易商出货缓慢，对于后市信心不足，以及在资金回笼等需求影响下，华南地区高价有所回落。

双胶纸市场局部偏弱，规模纸厂挺价为主，中小纸厂利润承压，让利空间有限，报盘偏稳。

下游经销商订单平平，华东地区发运持续受限，心态不佳，多随行就市，华南地区局部价格出现窄幅下挫，业者信心偏弱。

铜版纸市场略有松动，纸浆价格高位，成本面有一定支撑，纸企库存压力犹存，报盘暂稳，实际成交略显灵活。

下游经销商成交寥寥，需求持续清淡，市场悲观情绪显现，华南地区市场成交价格略有松动。

逻辑观点

总的来说，纸浆期货市场价格维持弱势震荡整理态势，但上下突破均有压力，主要受近期消息面影响，目前看国外浆厂和国内下游纸厂均有检修意向，多空持续博弈。

山东地区进口木浆现货市场随行就市，江浙沪地区进口阔叶浆现货市场价格稳中窄幅上探，但高价放量不足，短期建议关注下游原纸企业开工情况。